AMD 正在成为华尔街逆向投资者分歧的焦点。8 月 17 日，Cathie Wood 旗下的 ARK Invest 通过四只 ETF 卖出了 25,917 股 AMD 股票，同时增持了英伟达。这一动作延续了 ARK 削减 AMD 敞口的趋势：其第二季度末持仓约 142 万股，较上一季度下降了 48%。

与此同时，Stanley Druckenmiller 的 Duquesne Family Office 则反向操作，在第二季度新建了 72,900 股 AMD 仓位，并清仓了博通、美光与英特尔。尽管文件未披露建仓的具体时间，但这一组合调整清晰地显示出两位知名投资者对 AMD 前景的不同判断。

AMD 的基本面为看多者提供了支撑。第二季度营收同比增长 50% 至 115.4 亿美元，数据中心业务营收更是翻倍至 67.2 亿美元。管理层预计第三季度营收约为 130 亿美元，高于华尔街预期。更长远看，AMD 的 MI450 系列和 Helios 机架级系统被视为关键增长点。AMD 已与 Anthropic 达成协议，为其部署高达 2 吉瓦的 MI450；微软则计划在 Azure 中部署 Helios 和下一代 EPYC 处理器。这些进展使 AMD 有望从英伟达的挑战者转变为更广泛的 AI 基础设施供应商。

然而，Wood 的减持可能源于估值考量。AMD 近期股价约为远期市盈率的 70 倍，这一估值已隐含了对未来数年 AI 增长的乐观预期。8 月 4 日财报发布后，尽管 AMD 业绩和指引均超预期，但股价盘后仍大幅下跌，显示市场期望更高。华尔街分析师也呈现分歧：Wells Fargo 给出 700 美元目标价，而 Morgan Stanley 则给予 465 美元目标价和中性评级。

对冲基金对 AMD 的持仓也出现分化。Insider Monkey 数据显示，D.E. Shaw 削减了 21% 的普通股持仓，而 Marshall Wace 则增持了 3%。截至 7 月 31 日，AMD 的空头头寸为 3775 万股，约占流通股的 2.32%，相对温和。

Wood 与 Druckenmiller 的分歧，本质上并非关于 AMD 是否属于 AI 竞赛，而是关于其未来成功有多少已被定价。AMD 的增长和客户管道依然强劲，但当前估值对普通执行几乎没有容错空间。如果估值回落而 MI450 需求持续增强，风险回报比将更具吸引力。