AMD 正在成為華爾街逆向投資者分歧的焦點。8 月 17 日，Cathie Wood 旗下的 ARK Invest 通過四隻 ETF 賣出了 25,917 股 AMD 股票，同時增持了輝達。這一動作延續了 ARK 削減 AMD 敞口的趨勢：其第二季度末持倉約 142 萬股，較上一季度下降了 48%。

與此同時，Stanley Druckenmiller 的 Duquesne Family Office 則反向操作，在第二季度新建了 72,900 股 AMD 倉位，並清倉了博通、美光與英特爾。儘管檔案未披露建倉的具體時間，但這一組合調整清晰地顯示出兩位知名投資者對 AMD 前景的不同判斷。

AMD 的基本面為看多者提供了支撐。第二季度營收同比增長 50% 至 115.4 億美元，資料中心業務營收更是翻倍至 67.2 億美元。管理層預計第三季度營收約為 130 億美元，高於華爾街預期。更長遠看，AMD 的 MI450 系列和 Helios 機架級系統被視為關鍵增長點。AMD 已與 Anthropic 達成協議，為其部署高達 2 吉瓦的 MI450；微軟則計劃在 Azure 中部署 Helios 和下一代 EPYC 處理器。這些進展使 AMD 有望從輝達的挑戰者轉變為更廣泛的 AI 基礎設施供應商。

然而，Wood 的減持可能源於估值考量。AMD 近期股價約為遠期市盈率的 70 倍，這一估值已隱含了對未來數年 AI 增長的樂觀預期。8 月 4 日財報釋出後，儘管 AMD 業績和指引均超預期，但股價盤後仍大幅下跌，顯示市場期望更高。華爾街分析師也呈現分歧：Wells Fargo 給出 700 美元目標價，而 Morgan Stanley 則給予 465 美元目標價和中性評級。

對沖基金對 AMD 的持倉也出現分化。Insider Monkey 資料顯示，D.E. Shaw 削減了 21% 的普通股持倉，而 Marshall Wace 則增持了 3%。截至 7 月 31 日，AMD 的空頭頭寸為 3775 萬股，約佔流通股的 2.32%，相對溫和。

Wood 與 Druckenmiller 的分歧，本質上並非關於 AMD 是否屬於 AI 競賽，而是關於其未來成功有多少已被定價。AMD 的增長和客戶管道依然強勁，但當前估值對普通執行幾乎沒有容錯空間。如果估值回落而 MI450 需求持續增強，風險回報比將更具吸引力。