全球领先的高带宽内存（HBM）制造商SK海力士正推进一项总额达720亿美元的投资计划，在韩国本土打造其号称全球规模最大的内存工厂网络。这一扩张行动旨在应对人工智能（AI）带来的爆炸性内存需求，公司市值在过去一年间增长超过五倍，目前已突破1万亿美元。

SK海力士在HBM市场占据主导地位。根据Counterpoint Research的数据，今年第一季度，该公司控制了58%的HBM市场份额，紧随其后的是三星电子和美光科技，两者各占21%。HBM通过堆叠通用DRAM制成，具备高带宽和快速数据访问能力，是AI处理器执行任务的关键组件。随着AI巨头签订比传统短期协议长数年的供货合同，HBM对DRAM的消耗正在挤占消费电子产品的供应，改变了这一历史上被视为低利润大宗商品的行业格局。

为筹集扩张资金，SK海力士于7月通过在纳斯达克上市募资265亿美元，创下外国公司在美国市场上市的最高融资纪录。然而，新投资者近期面临挑战：自7月14日触及近195美元的高点后，其美股股价已下跌约21%，周三收于154.41美元。股价回调与AI交易（尤其是芯片股）的整体波动以及韩国市场的下跌同步发生，韩国市场约一半的市值来自SK海力士和三星。

尽管市场波动，SK海力士并未放缓扩张步伐。其建设计划是韩国总统李在明6月公布的更宏大蓝图的一部分，该计划旨在五年内将韩国内存产量翻倍，并包括建设多个三星超级工厂。CNBC上月获准独家探访SK海力士的扩张现场，首次拍摄了龙仁集群的建设进展，并参观了清州的内存洁净室。

在韩国多山的地形上建设如此庞大的项目极具挑战。龙仁集群的首座工厂墙体已建至约一半高度，SK海力士表示最终将达到50层公寓楼的高度。该工厂将拥有跨越多层的六个洁净室，而非像台积电和英特尔在亚利桑那州的新工厂那样在单层内铺开。

SK集团董事长崔泰源在首尔接受采访时将当前局面形容为“像一场战争”，他说：“每个人都想购买内存芯片。没有它们，就无法生产AI计算和AI芯片。”他承认价格上涨过快，希望大规模建设能有所帮助。SK海力士7月报告称，已与主要客户签署了10项长期协议。英伟达则通过一项与SK集团达成的5000亿美元交易，确保了稳定的HBM供应，并同意共同开发下一代内存，该交易还包括到2027年与SK电信共建新数据中心。崔泰源向CNBC展示了一块晶圆，上面有英伟达CEO黄仁勋的留言：“请多造一些。”

Counterpoint Research研究总监MS Hwang指出，SK海力士和三星内存工厂扩建地附近的酒店已全部订满，“随便说出任何一家大型科技公司，他们都在韩国签合同。”SK海力士还在中国运营三座内存工厂，但因美国出口管制，无法在中国销售其领先的HBM产品。中国本土厂商如长鑫存储（CXMT）正在崛起，后者刚在上海市场上市并表现抢眼。Hwang警告：“这是一场竞赛，而现在的对手是中国，这比世界上任何其他事情都更危险。”

与此同时，美国也在加速扩充产能。美光正投资500亿美元在爱达荷州博伊西建设两座大型内存工厂，首座计划于2027年投产；在纽约克莱，美光还计划建设一座耗资1000亿美元、最多包含四座工厂的园区。SK海力士也正在美国建设首座设施，位于印第安纳州西拉法叶的40亿美元工厂预计2028年完工，主要用于内存芯片的封装和互连，而非前端制造。此外，SK海力士2020年以90亿美元收购了英特尔的NAND业务，并成立了总部位于加州萨克拉门托附近的子公司Solidigm。今年1月，SK海力士重组该业务，在美国成立了一家100亿美元的AI公司，但暂无前端制造计划。崔泰源表示，公司已研究美国芯片工厂的潜在选址一个多月，“我愿意做，但问题是我必须找到合适的地方。”

崔泰源认为，内存行业正处于转折点，下一项技术飞跃将是定制化HBM，这有助于巩固SK海力士的竞争优势。随着AI算力需求持续攀升，内存供应的战略地位愈发凸显，SK海力士的扩张能否如期落地，将深刻影响全球AI产业链的格局。