中国具身智能赛道迎来标志性时刻：宇树科技以发行价150.80元/股登陆科创板，对应市值约609.9亿元、市盈率219倍；与此同时，智元机器人据报已于7月底启动赴港上市程序，目标估值400至500亿港元。一个在科创板敲钟，一个在港股递表，两家头部企业几乎同步推进资本化，被业内视为中国具身智能从“讲故事”走向“拼落地”的分水岭。

为什么是现在？答案藏在成本、用工与产能三股力量的交汇点上。据行业测算，2024至2025年核心零部件国产化后，一台人形机器人的整机成本下降约四成；以关节电机为例，价格从2018年的五六万元降至如今的五六百元，降幅接近九成。成本骤降让更多工厂愿意把机器人请进产线，而招工难问题持续加剧——年轻人不愿进厂，中年工人也不愿干质检、搬运等重复劳动，机器人“24小时不疲劳”的特性使其成为理想替代。有冰淇淋工厂负责人介绍，借助具身智能与自动化系统，原本需几十人、上百人的车间，如今仅需几个到十几个人即可运转。

产能与需求同步攀升。工信部预测，今年中国人形机器人整机产量有望突破10万台；市场研究机构Smart Analytics Global（SAG）数据显示，上半年中国厂商贡献了全球97%以上的人形机器人出货量，智元与宇树包揽前两名，将特斯拉、Figure AI、Agility Robotics等甩在身后。需求侧，国家电网印发的《2026年具身智能发展规划》显示，计划今年集中采购各类具身智能设备约8500台，总投资约68亿元，聚焦电力巡检、带电作业、应急救援、仓储物流四大场景。

资本竞赛的紧迫感还来自海外对手。Agility Robotics方面明确表示，先于其他独立人形机器人公司上市将为其赢得优势，因为散户投资者对这一赛道有大量未被满足的投资需求。宇树在科创板走了“快车道”，智元则希望港股也能快速通关——去年智元已控股科创板公司上纬新材，若港股成行，将同时握住A股与港股两个资本通道。

围绕“第一”的争夺同样激烈。SAG 8月发布的2026上半年报告显示，智元上半年出货8400台、占全球44%份额，首次登顶；宇树出货5900台、占31%居次。而早在1月，Omdia报告将智元列为2025年全球出货量第一（5168台、占39%），宇树以4200台排第二；宇树随后发声明称网传信息不实，其招股书显示2025年人形机器人出货超5500台。争议最终以“统计口径不同”告一段落，但两家公司的路线差异清晰可见。

宇树押注“先把身子做便宜”：其2025年前三季度5.95亿元人形收入中，科研教育占73.6%、商业消费占17.4%、工业仅占9.01%。创始人王兴兴在路演中表示，通用机器人已在国家电网、南方电网、中石油、中石化、宝武集团、亚马逊、巴斯夫等头部企业得到验证。此次IPO拟将20.22亿元投入智能机器人模型研发项目，占募资总额近一半，围绕“大脑”“小脑”关键技术攻坚。智元则走“先把脑子做聪明”的路线，公司四分之三的研发人力和费用压在大小脑上，定位为具身智能基础模型公司。其三条产品线——远征（工业制造）、灵犀（商服导览）、精灵（仓储物流）——将场景定义写进产品基因。智元还构建了“华为式”大平台：五家控股子公司覆盖灵巧手、四足、数据、租赁、特种，另投二十多家早期企业，并推出20亿开发者计划和CVC。比亚迪早在2023年8月投资智元，上汽系今年3月将智元机器人投放到别克至境E7电池量产线，智元还设租赁子公司以降低工厂试用门槛。

从产业规模看，中国机器人已整体领先国外厂商一个身位，但模型、芯片、数据、应用场景等层面的中美竞争仍将长期存在。业内认为，良性竞争会推动产业加速，而“第一”之争虽重要，却并非终极目标——真正的考验在于能否持续将技术转化为规模化落地能力。