一位长期投资者在 24/7 Wall St. 撰文称，他持续买入博通（NASDAQ:AVGO）股票，原因在于他无需押注哪家公司的 AI 芯片架构最终胜出，只需确信 AI 基础设施建设会持续推进。他认为，博通在 AI 产业链中扮演着“收费站”角色，无论超大规模云厂商选择采购英伟达的通用 GPU，还是自研定制芯片，博通都能从中获利。

文章指出，博通在高端数据中心交换芯片市场占据超过 70% 的份额，其 Tomahawk 和 Trident 系列产品是连接 GPU 集群的关键。同时，博通也是谷歌 TPU、Meta MTIA 以及 OpenAI 定制芯片的联合设计伙伴。因此，无论 AI 芯片市场格局如何变化，博通都能受益。

作者引用了博通近期的财务数据来支撑其观点。博通 AI 半导体收入连续多个季度高速增长，从 2025 财年第三季度的 52 亿美元（同比增长 63%），到 2026 财年第二季度的 108 亿美元（同比增长 143%）。公司管理层预计，2026 财年第三季度 AI 半导体收入将达到 160 亿美元，同比增长超过 200%，并重申 2026 财年全年 AI 半导体收入目标为 560 亿美元，较 2025 财年增长约 180%。

在盈利能力方面，博通 2026 财年第二季度自由现金流达到 102.6 亿美元，占收入的 46%，调整后 EBITDA 利润率高达 69%。公司现金储备增至 196.3 亿美元，同比增长 107.22%。此外，博通自 2011 财年以来已连续 15 年 提高股息，最近一次将季度股息上调 10% 至 0.65 美元，并有一项 100 亿美元 的股票回购计划正在执行中。

作者也承认，与直接购买英伟达股票相比，博通提供了更多元化的收入来源。英伟达的业绩高度依赖其 GPU 作为主流训练硬件的地位，而博通则同时从 GPU 集群和定制加速器中获利。博通 2026 财年第二季度 AI 半导体订单超过 300 亿美元，远超同期出货量，管理层表示订单可见性已延伸至 2028 年。此外，博通的 VMware 业务在第二季度贡献了 71.8 亿美元 收入，运营利润率达 79%，提供了稳定的软件经常性收入。

文章也提及了客户集中度风险，即博通 AI 收入高度依赖少数几家超大规模云厂商。但作者认为，这些客户提前数年下单，是因为他们需要为晶圆、内存、电力等基础设施预留较长的准备时间，这反映了结构性需求。作者在文章最后表示，以 416.08 美元 的股价和 23 倍 的远期市盈率来看，他仍会继续买入，因为博通不需要他判断谁是 AI 赢家，它总能从中获利。