7月29日，全球半导体板块遭遇今年以来最惨烈的一天。SK海力士一份不及预期的财报引发连锁反应：韩国综合指数暴跌7%，触发Sidecar熔断机制；A股存储芯片概念全线溃败；美股费城半导体指数一度重挫逾6.5%。美光科技股价一度重挫12.34%，闪迪暴跌13.85%，西部数据跌10.15%，希捷科技跌9.58%，迈威尔科技跌5.74%。英伟达一度跌近2%，AMD跌6.45%，阿斯麦跌3.55%。

与半导体板块的惨烈形成鲜明对比的是，同日苹果股价刷新历史新高，盘中触及342.89美元，市值一度突破5万亿美元大关，成为继英伟达之后全球第二家站上这一里程碑的上市公司。截至收盘，苹果报340.08美元，市值回落至4.99万亿美元。自7月17日超越英伟达重夺全球市值最高上市公司以来，苹果的领先地位愈发稳固，近一个月累计涨幅超过20%。

市场分析认为，这一“冰火两重天”的背后，是AI投资逻辑的深刻转变。过去两年，AI投资的核心叙事是“卖铲子”——英伟达的GPU、SK海力士的HBM、光模块、服务器等AI基础设施供应商成为资本宠儿。但市场始终担忧：巨额资本开支何时才能看到回报？SK海力士的“不及预期”将这种疑虑推到了高潮——当一个季度赚2800多亿人民币都被市场视为“不够好”，说明预期已被推至危险高度。

反观苹果，它代表了AI投资的另一个维度：“用铲子的人”。苹果并未像微软、Meta等公司那样大规模扩建AI数据中心，而是更多依赖合作伙伴和云资源，将AI融入iPhone、iPad、Mac和智能家居，让十几亿用户为AI体验买单。在过去三个季度，苹果的资本支出甚至持续下降。正如BRI财富管理投资主管梅多斯所认为，市场过去认为苹果在AI竞赛中落后，但现在情绪已经改变。

存储芯片方面，尽管部分公司业绩看似“炸裂”——如江波龙上半年归母净利润同比暴增622倍至743倍，佰维存储预计盈利同比增长逾3200%——但市场将业绩与股价的反向走势归因于“拐点出现”。TrendForce最新数据显示，三季度DRAM合约价环比跌幅预估已从5%扩大至8%至13%；德明利二季度净利润环比下滑5.74%至29.65%。存储芯片涨价周期的红利正在消退。此外，关于国内光刻机领域取得重要进展的传闻也在市场传播，对美股半导体核心股形成压力。

苹果将于本周四（7月30日）盘后发布最新季度财报，这也是库克卸任CEO前的最后一次财报电话会。6月，苹果已因内存芯片短缺上调了Mac和iPad售价。本次财报将首次量化全球内存芯片短缺对苹果财务的具体影响。市场普遍关注，苹果能否在AI商业化兑现上给出更多证据，以及存储芯片降价周期是否真能改善其盈利能力。