就在小米澎程N70、N90技术发布之际，一家曾参与小米SU7、YU7生产的机器人公司——斯坦德机器人，第三次向港交所递交上市申请，冲击“工业具身智能第一股”。这家成立于2016年的公司，由哈工大校友创立，最初以工业智能移动机器人切入市场，2018年首款Oasis工业柔性物流机器人通过华为3000小时无故障测试，进入华为供应链，随后又拿下中兴、富士康等头部客户。

2023年，小米向斯坦德投资1.5亿元，并将其机器人引入小米汽车工厂，用于SU7和YU7的生产。斯坦德负责的是汽车生产物流的“最后100米”——通过SLAM（即时定位与地图构建）技术，让机器人自主导航、避障，将零部件准时送达装配工位。在小米SU7产线，斯坦德交付了200多台全激光导航AMR，搭建了国内首条全面使用激光SLAM AMR的新能源汽车总装线；YU7上市时，3分钟大定突破20万辆，1小时达28.9万辆，斯坦德的机器人24小时运转保障产线稳定。

凭借小米、华为等明星客户，斯坦德近三年营收几乎翻倍，按2025年销量计，它是中国第四大工业智能移动机器人解决方案提供商，在3C电子和汽车领域分别排名全国第二和第三。然而，前两次递表（2025年6月、2026年1月）均在六个月有效期后失效，公司未披露审核卡在哪个环节。

核心问题在于现金流压力。斯坦德超过八成收入来自机器人解决方案，包括前期调研、部署、调试等，项目需客户验收后才能确认收入并回款。招股书显示，其应收款项及应收票据周转天数从2023年的144.2天升至2025年的229.1天，2026年前四个月进一步拉长至272.5天（约9个月）。截至2026年4月底，应收款项及票据净额达1.72亿元，账上现金及等价物仅4969万元。公司往绩记录期持续经营现金净流出，2026年前四个月月均现金消耗约1710万元，按2025年消耗速度计算，现有现金可维持13.2个月。

为缓解资金紧张，斯坦德加速出海。海外收入占比从2023年的12.5%升至2025年的25.3%，2026年前四个月更跃至67.9%。海外客户预算更高、更看重稳定性，但出海并未解决“重交付”问题——仍需本地化部署、认证、售后，且前期成本更高。同时，海外市场面临MiR、欧姆龙等国际对手，以及极智嘉、海康机器人等中国同行的竞争。

斯坦德能否将定制化项目生意转化为可持续扩张的机器人生意，仍是市场关注焦点。2025年工信部推动重点车企账期不超过60天，若落实到位，或有助于斯坦德缩短回款周期。但在此之前，第三次递表能否成功，取决于港交所和投资者对其盈利模式与现金流改善能力的信心。