在AI疲劳情绪导致Meta Platforms股价过去一周下跌8.79%后，一位分析师公开表示他反而更加确信应在7月29日Q2财报前买入更多Meta股票。这位来自247WallSt.com的分析师Alex Sirois认为，市场目前将每一美元的大型科技AI支出都视为投机性现金消耗，但Meta的AI资本支出实际上已经是一个运营现金引擎，这种脱节正是他加仓的理由。

Meta的广告业务仍在强劲增长。2026年Q1，Meta实现563.1亿美元营收，广告展示量同比增长19%，平均广告价格同比上涨12%。家族应用日活跃人数达到35.6亿，相当于全球约三分之一人口每天使用Meta的某款应用。每股收益录得10.44美元，远超市场预期的6.66美元，这已是连续第五次盈利超预期。

Meta的资产负债表被视为坚固堡垒。运营利润率41.44%，净资产收益率30.24%，毛利率82%。债务股本比仅0.39，利息覆盖倍数高达71.48倍。即便将2026年资本支出指引上调至1250亿至1450亿美元，Meta在Q1仍产生了123.9亿美元的自由现金流，并在2025年通过回购向股东返还了262.5亿美元。分析师强调，Meta完全依靠自有现金为AI建设提供资金。

与竞争对手Alphabet的对比进一步强化了Meta的相对优势。Alphabet的谷歌云业务同比增长82%确实亮眼，但其Q2资本支出高达449.2亿美元，自由现金流为负58.6亿美元，并暂停了股票回购计划。长期债务从465亿美元攀升至982亿美元，利息支出增长近五倍。分析师指出，Alphabet在借钱为他人建设算力，而Meta在花自己的钱优化其已完全拥有的广告模型。

分析师也承认了风险。Meta的Reality Labs部门在Q1亏损40.3亿美元，2025年全年亏损达192亿美元。此外，涉及青少年的诉讼将在今年开庭，欧盟对广告产品的监管压力持续存在。如果广告市场在资本支出高企时走软，自由现金流将迅速承压。

然而，分析师认为核心比例关系提供了安全垫：家族应用在Q1贡献了559亿美元营收，而Reality Labs仅4.02亿美元。现金引擎的规模大约是资金消耗窟窿的140倍。

截至撰稿，Meta股价约606.10美元，对应约22倍市盈率。预测市场显示7月29日财报再次超预期的概率高达96.3%。分析师表示，无论Q2是否实现连续第六次超预期，他都会在AI疲劳抛售中继续买入，因为现金流已经存在，广告引擎仍在复利增长，且资产负债表足以支撑AI建设而无需借入一分钱。