台积电在交出季度净利润同比大涨77.4%、再创历史新高的亮眼财报的同时，首次明确量化了海外扩张对毛利率的侵蚀幅度。这家全球最大晶圆代工厂正面临特朗普“美国制造”政策带来的真实利润代价，而这一压力在未来数年内将持续加剧。

台积电首席财务官Wendell Huang在财报电话会议上表示，第二季度毛利率为67.7%，高于此前指引，但已被海外晶圆厂的摊薄效应所抵消。他首次给出了具体预测：随着海外项目推进，初期毛利率摊薄幅度预计为2%至3%，后期将扩大至3%至4%。这一量化数字标志着台积电首次公开承认其大规模赴美投资对盈利能力的直接冲击。

自特朗普2025年重返白宫以来，台积电已累计宣布对美投资承诺达2000亿美元，其中包括上周刚刚披露的1000亿美元先进半导体制造及封装设施投资计划。白宫发言人向CNBC表示，这些投资是特朗普贸易与经济政策的成果。美国商务部长Howard Lutnick在声明中称，台积电追加投资将创造数以万计的美国就业岗位，并将先进半导体制造业带回美国。

在美国建厂大幅推高了成本。晨星高级股票分析师Phelix Lee向CNBC估计，台积电在美生产的芯片成本比中国台湾高出20%至50%，具体取决于补贴时间节点、税收抵免确认及其他成本波动因素。D.A. Davidson技术研究主管Gil Luria则认为，当前2%至3%的摊薄幅度在台积电67.7%的毛利率水平下尚属可承受范围，“这一差距是它负担得起的”。

为缓解成本压力，据日经新闻报道，台积电计划于2027年对先进制程及成熟制程芯片双双提价，幅度最高达10%，部分成本压力将向客户转移。台积电在先进制程市场的主导地位为其提供了重要的议价筹码。Gartner副总裁分析师Gaurav Gupta向CNBC表示，“对台积电有利的是，它几乎没有实质性竞争对手”，因此大部分成本上涨将不得不由客户承担——这些客户要么寻求供应链多元化，要么受美国政府采购本土芯片的政策约束。

晨星的Phelix Lee也预计，“美国制造”的压力将在特朗普任期结束后延续，但激励与惩罚机制如何分配尚不明朗。他指出，新冠疫情对全球供应链的冲击已促使客户主动寻求地理分散化。台积电方面则表示，公司持续看到来自客户的“多年期需求大趋势”，美国扩张受强劲客户需求驱动。过去12个月，受人工智能热潮提振，台积电市值已累计上涨逾100%。

在亚洲其他芯片制造商中，SK海力士等企业也在开发美国本土设施，但台积电的投资承诺规模远超同行，由此带来的成本敞口也最为突出。随着海外晶圆厂在未来数年陆续投产，台积电的利润率走势将成为衡量美国半导体制造业回流政策成效的关键指标。