知名财经网站 247WallSt 分析师 Alex Sirois 于 7 月 18 日发表观点文章，阐述其持续买入英伟达（NVDA）的理由。他认为，市场上最响亮的看空论调——中国出口限制将严重冲击英伟达业绩，以及公司囤积现金——在最新财报面前均不成立，反而为他提供了加仓机会。
文章指出，在 2027 财年第一季度，英伟达向中国出货的 H20 计算产品数量为零，而一年前这一数字为 46 亿美元。然而，公司该季度总营收仍达到 816 亿美元，同比增长 85.23%，超出市场预期 3.16%。其中，数据中心业务收入 752 亿美元，同比增长 92%；网络业务收入 148 亿美元，同比增幅高达 199%。管理层给出的第二季度营收指引为 910 亿美元，同样假设不含中国数据中心计算收入。作者认为，一家能够吸收数十亿美元客户损失并仍能交出如此业绩的公司，不存在需求问题。
针对“囤积现金”的指责，文章列举了英伟达的股东回报行动：单季度通过回购和分红向股东返还约 200 亿美元；2026 年 5 月 18 日，董事会新增 800 亿美元 股票回购授权，叠加此前剩余的 385 亿美元授权；管理层表示计划在 2027 年将约 50% 的自由现金流返还给股东；季度股息从 0.01 美元提高至 0.25 美元；2026 财年全年股东回报总额达 411 亿美元。作者强调，这不是一家捂紧钱包的公司。
文章将英伟达与竞争对手进行了财务效率对比。英伟达的 ROIC（投资资本回报率）为 92.2%，ROE（净资产收益率）为 101.5%，运营利润率 60.4%，非 GAAP 毛利率 75%，债务权益比仅 0.073，利息覆盖倍数超过 500 倍，单季度自由现金流达 485.5 亿美元。相比之下，AMD 的 ROE 仅为 8.06%，英特尔则为负值。英伟达的 远期市盈率约为 23 倍，远低于 AMD 的 76 倍和英特尔的 118 倍。作者认为，他以低于挑战者的价格买入了行业领导者的未来收益。
文章也提及了潜在风险：中国出口限制可能进一步收紧；英伟达已锁定 1190 亿美元 的供应链相关承诺和 300 亿美元 的多年云服务合同，若 AI 需求放缓，库存可能成为问题；公司对台积电的制造、封装、测试存在高度依赖。
支撑作者信心的长期因素包括：CEO 黄仁勋在 2026 年 5 月 20 日的电话会上表示，从 2025 年到 2027 年，Blackwell 和 Rubin 架构的收入可见性达到 1 万亿美元，同期超大规模资本支出预计也将超过 1 万亿美元；OpenAI 已承诺部署 10 吉瓦的英伟达系统；Meta 已签署数百万颗 Blackwell 和 Rubin GPU 的多年采购协议。黄仁勋称这是人类历史上最大的基础设施扩张。
文章最后总结，每个季度空头论点都需要重新粉饰，而作者的信心只需要财报数据。