7月2日，A股市场遭遇剧烈分化，创业板指盘中一度跌超4%，科创50指数重挫近5%，芯片半导体与算力硬件成为杀跌主力。这场抛售潮的直接导火索来自隔夜美股——投资者对人工智能概念股估值过高的担忧引发华尔街芯片板块剧烈动荡，恐慌情绪迅速跨洋蔓延至亚太市场。
盘面上，光模块、半导体设备、玻璃基板、晶圆产业等细分方向跌幅居前。被市场戏称为“易中天”的相关标的集体下挫，兆易创新跌超8%，成为A股半导体板块情绪恶化的缩影。与此同时，贵金属、煤炭等传统周期板块逆势走高，创新药板块在政策利好刺激下再度活跃，海南海药8天6板，京新药业一字涨停。
港股市场则走出独立行情。恒生指数涨1.26%，恒生科技指数涨1.18%，但半导体板块同样承压——华虹宏力跌逾7%，中芯国际跌近6%，兆易创新在港股更是跌超12%。与A股形成鲜明对照的是，科网股全线回暖，百度、京东、快手、阿里、腾讯等集体上涨，生物医药股更是大幅拉升，恒生生物科技指数暴涨6%。
这场跨市场波动的根源在于AI估值叙事面临阶段性考验。此前华尔街见闻文章指出，投资者开始重新审视AI概念股的天价估值是否透支了未来增长预期，这触发了美股芯片板块的集中抛售。当恐慌情绪传导至亚太，A股中前期积累较大涨幅的算力硬件与半导体设备成为资金撤离的重灾区。
从产业链角度看，光模块、CPO（共封装光学）、半导体设备等环节与AI算力基建直接挂钩，过去数月受益于全球AI资本开支扩张预期而估值大幅拔高。一旦市场对AI投入回报周期产生疑虑，这些高弹性板块往往率先承压。创业板与科创50的深度回调，本质上反映的是成长股估值中枢在利率环境与盈利预期之间的再平衡。
不过，市场并非单边悲观。港股科网股与生物医药股的强势反弹表明，资金正在从拥挤的硬件赛道向软件应用与防御性成长板块轮动。国家医保局公布2026年医保目录初审结果，557个药品通过初审，“医保+商保”双目录谈判进入实质推进阶段，叠加预申报机制与8年价格保护等新规，为创新药商业化提供了更稳定的政策预期，这直接催化了医药板块的爆发。
债市与商品市场同样呈现分化格局。国债期货全线上涨，显示部分资金转向避险资产；国内商品期货涨跌互现，沪银、豆粕等涨超1%，而燃油、原油跌幅超过3%，沥青跌2%，反映出对全球需求前景的不同判断。
当前市场的核心矛盾在于：AI的长期产业趋势并未逆转，但短期估值与持仓拥挤度已进入敏感区间。美股芯片板块的波动是否会演变为中期调整，取决于后续企业财报能否用业绩增长消化估值。对于亚太市场而言，A股半导体与算力硬件在经历快速回调后，其与海外同行的估值差是否具备吸引力，将是下一阶段投资者关注的焦点。