7月2日，A股市場遭遇劇烈分化，創業板指盤中一度跌超4%，科創50指數重挫近5%，芯片半導體與算力硬件成為殺跌主力。這場拋售潮的直接導火索來自隔夜美股——投資者對人工智能概念股估值過高的擔憂引發華爾街芯片板塊劇烈動盪，恐慌情緒迅速跨洋蔓延至亞太市場。
盤面上，光模塊、半導體設備、玻璃基板、晶圓產業等細分方向跌幅居前。被市場戲稱為“易中天”的相關標的集體下挫，兆易創新跌超8%，成為A股半導體板塊情緒惡化的縮影。與此同時，貴金屬、煤炭等傳統週期板塊逆勢走高，創新藥板塊在政策利好刺激下再度活躍，海南海藥8天6板，京新藥業一字漲停。
港股市場則走出獨立行情。恒生指數漲1.26%，恒生科技指數漲1.18%，但半導體板塊同樣承壓——華虹宏力跌逾7%，中芯國際跌近6%，兆易創新在港股更是跌超12%。與A股形成鮮明對照的是，科網股全線回暖，百度、京東、快手、阿里、騰訊等集體上漲，生物醫藥股更是大幅拉昇，恒生生物科技指數暴漲6%。
這場跨市場波動的根源在於AI估值敘事面臨階段性考驗。此前華爾街見聞文章指出，投資者開始重新審視AI概念股的天價估值是否透支了未來增長預期，這觸發了美股芯片板塊的集中拋售。當恐慌情緒傳導至亞太，A股中前期積累較大漲幅的算力硬件與半導體設備成為資金撤離的重災區。
從產業鏈角度看，光模塊、CPO（共封裝光學）、半導體設備等環節與AI算力基建直接掛鉤，過去數月受益於全球AI資本開支擴張預期而估值大幅拔高。一旦市場對AI投入回報週期產生疑慮，這些高彈性板塊往往率先承壓。創業板與科創50的深度回調，本質上反映的是成長股估值中樞在利率環境與盈利預期之間的再平衡。
不過，市場並非單邊悲觀。港股科網股與生物醫藥股的強勢反彈表明，資金正在從擁擠的硬件賽道向軟件應用與防禦性成長板塊輪動。國家醫保局公佈2026年醫保目錄初審結果，557個藥品通過初審，“醫保+商保”雙目錄談判進入實質推進階段，疊加預申報機制與8年價格保護等新規，為創新藥商業化提供了更穩定的政策預期，這直接催化了醫藥板塊的爆發。
債市與商品市場同樣呈現分化格局。國債期貨全線上漲，顯示部分資金轉向避險資產；國內商品期貨漲跌互現，滬銀、豆粕等漲超1%，而燃油、原油跌幅超過3%，瀝青跌2%，反映出對全球需求前景的不同判斷。
當前市場的核心矛盾在於：AI的長期產業趨勢並未逆轉，但短期估值與持倉擁擠度已進入敏感區間。美股芯片板塊的波動是否會演變為中期調整，取決於後續企業財報能否用業績增長消化估值。對於亞太市場而言，A股半導體與算力硬件在經歷快速回調後，其與海外同行的估值差是否具備吸引力，將是下一階段投資者關注的焦點。