2026年上半年，A股IPO市場在募資與受理兩端同步回暖，並開始吸引一批已在港股上市的公司籌劃迴歸A股。

以發行日計，上半年A股IPO募資總額達到953.63億元，是去年同期的2.5倍。華潤新能源以244.99億元的募資規模位居首位，成為深交所史上最大項目；惠科股份與盛合晶微分別募資84.93億元和50.28億元，三者合計貢獻近四成融資額。相比之下，2025年上半年A股未出現百億級項目，融資額最高的中策橡膠僅約40.66億元。

受理端同樣升溫。滬深北三大交易所上半年合計受理242家公司IPO申請，同比提升37%。創業板受理69家、科創板受理49家，分別同比增長超2倍和1.3倍；北交所仍是主力，受理102家，佔比超四成。連鎖藥房康佰家、民航長龍航空、藝術品朱炳仁銅等此前不活躍的行業重新出現在受理名單中，顯示上市通道對多元業態的包容度有所提升。

制度層面也在為特定領域開綠燈。6月，中國證監會主席吳清在陸家嘴論壇宣佈，科創板第五套上市標準適用範圍擴大至人工智能領域，重點支持優質AI大模型企業上市。這一調整直接降低了尚未盈利但技術領先的AI公司的上市門檻，為後續AI企業登陸科創板提供了更清晰的路徑。

在此背景下，港股公司回A意願明顯增強。據信風不完全統計，2026年上半年已有至少5家港股公司推進A股IPO，包括智譜、範式智能、MINIMAX、映恩生物和瑛泰醫療。其中映恩生物已遞交上市申請，力勤資源將於7月接受深交所上市委審議。這些公司多處於AI、生物醫藥等高研發投入領域，回A既為尋求更高估值與更強流動性，也意在貼近本土產業政策與融資環境。

IPO市場回暖也重塑了投行承銷格局。中金公司以300.74億元承銷額位居A股IPO承銷商第一，時隔5年再次登頂，力壓長期佔據優勢的中信證券。其優勢主要來自大型項目：前十大IPO項目中，中金公司參與華潤新能源、惠科股份、振石股份、視涯科技和惠康科技，合計募資超400億元。下半年，中金公司仍有長鑫科技（募資295億元，已獲註冊）、力勤資源（40.47億元，即將上會）等重磅項目在手，領跑優勢明顯。中信證券則以超聚變、海康機器人、燧原科技、宇樹科技、映恩生物等項目應戰，但5家合計募資額僅約283億元，且部分項目審核週期較長。

與此同時，A股與港股之間的雙向流動更加頻繁。上半年，勝宏科技、牧原股份、東鵬飲料三家A股公司在港股IPO合計募資463億港元，佔同期港股IPO融資額近四分之一。部分公司甚至採取雙線推進策略：百度旗下AI芯片公司崑崙芯，1月以保密形式向港交所遞交申請，5月又在北京證監局辦理科創板IPO輔導備案，顯示企業在上市地選擇上更趨靈活。

不過，受理並不等於成功上市。上半年共有32家公司終止IPO進程，其中不乏曾被寄予厚望的“行業突破”型項目，如乳企百菲乳業主動撤回申請後轉戰港交所，光伏設備商江松科技也因下游行業承壓而撤單。對於AI大模型企業而言，制度綠燈雖已打開，但持續經營能力、盈利質量與板塊定位仍是闖關的核心命題。