2026年上半年，A股IPO市场在募资与受理两端同步回暖，并开始吸引一批已在港股上市的公司筹划回归A股。

以发行日计，上半年A股IPO募资总额达到953.63亿元，是去年同期的2.5倍。华润新能源以244.99亿元的募资规模位居首位，成为深交所史上最大项目；惠科股份与盛合晶微分别募资84.93亿元和50.28亿元，三者合计贡献近四成融资额。相比之下，2025年上半年A股未出现百亿级项目，融资额最高的中策橡胶仅约40.66亿元。

受理端同样升温。沪深北三大交易所上半年合计受理242家公司IPO申请，同比提升37%。创业板受理69家、科创板受理49家，分别同比增长超2倍和1.3倍；北交所仍是主力，受理102家，占比超四成。连锁药房康佰家、民航长龙航空、艺术品朱炳仁铜等此前不活跃的行业重新出现在受理名单中，显示上市通道对多元业态的包容度有所提升。

制度层面也在为特定领域开绿灯。6月，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛宣布，科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能领域，重点支持优质AI大模型企业上市。这一调整直接降低了尚未盈利但技术领先的AI公司的上市门槛，为后续AI企业登陆科创板提供了更清晰的路径。

在此背景下，港股公司回A意愿明显增强。据信风不完全统计，2026年上半年已有至少5家港股公司推进A股IPO，包括智谱、范式智能、MINIMAX、映恩生物和瑛泰医疗。其中映恩生物已递交上市申请，力勤资源将于7月接受深交所上市委审议。这些公司多处于AI、生物医药等高研发投入领域，回A既为寻求更高估值与更强流动性，也意在贴近本土产业政策与融资环境。

IPO市场回暖也重塑了投行承销格局。中金公司以300.74亿元承销额位居A股IPO承销商第一，时隔5年再次登顶，力压长期占据优势的中信证券。其优势主要来自大型项目：前十大IPO项目中，中金公司参与华润新能源、惠科股份、振石股份、视涯科技和惠康科技，合计募资超400亿元。下半年，中金公司仍有长鑫科技（募资295亿元，已获注册）、力勤资源（40.47亿元，即将上会）等重磅项目在手，领跑优势明显。中信证券则以超聚变、海康机器人、燧原科技、宇树科技、映恩生物等项目应战，但5家合计募资额仅约283亿元，且部分项目审核周期较长。

与此同时，A股与港股之间的双向流动更加频繁。上半年，胜宏科技、牧原股份、东鹏饮料三家A股公司在港股IPO合计募资463亿港元，占同期港股IPO融资额近四分之一。部分公司甚至采取双线推进策略：百度旗下AI芯片公司昆仑芯，1月以保密形式向港交所递交申请，5月又在北京证监局办理科创板IPO辅导备案，显示企业在上市地选择上更趋灵活。

不过，受理并不等于成功上市。上半年共有32家公司终止IPO进程，其中不乏曾被寄予厚望的“行业突破”型项目，如乳企百菲乳业主动撤回申请后转战港交所，光伏设备商江松科技也因下游行业承压而撤单。对于AI大模型企业而言，制度绿灯虽已打开，但持续经营能力、盈利质量与板块定位仍是闯关的核心命题。