联发科正在经历一场从“手机之王”到“AI芯片巨头”的战略蜕变。在今年5月底的股东大会上，董事长蔡明介、副董事长兼CEO蔡力行及总经理陈冠州共同描绘了公司以AI为中心的新蓝图。这场转型的核心驱动力，来自于联发科接连斩获的谷歌张量处理器（TPU）设计订单，使其在AI定制芯片（ASIC）领域迅速崛起，甚至开始撼动博通长期以来的主导地位。

过去，智能手机业务一直是联发科的绝对支柱，营收占比长期超过50%。然而，受存储芯片及先进制程产能向AI数据中心高度集中、手机成本上升等因素影响，今年一季度联发科手机业务营收环比减少17%，占整体营收比重已降至49%。面对手机市场的结构性压力，联发科果断将增长重心转向数据中心ASIC、汽车智能化、边缘AI及AI PC等领域。

联发科与谷歌的合作经历了从“替补”到“核心伙伴”的跃升。在谷歌TPU v7/v7e设计中，联发科最初仅作为博通之外的第二供应商，负责部分I/O方案。但进入第八代TPU，局面彻底改变。谷歌在今年4月的Google Cloud Next'26大会上发布了TPU 8i，这是谷歌首款专为AI推理优化的独立芯片，而它正是由联发科负责设计的。该芯片计划采用台积电2nm制程，目标在2027年底量产，届时将为联发科带来可观的ASIC收入。

更令市场瞩目的是，联发科并未止步于TPU 8i。根据里昂证券报告及知名分析师郭明錤的产业链调查，联发科还拿下了谷歌第九代TPU的关键设计订单。其中，代号“Humufish”的TPU v9全生命周期出货量预计达400万至500万颗。在此基础上，联发科更独家获得了其衍生升级版“Triggerfish”的设计订单。该版本将SRAM容量提升至Humufish的2至3倍，采用HBM4E内存，并新增模拟裸片，主要面向AI智能体和强化学习等更复杂的工作负载，预计2028年进入量产放量阶段。由于“Triggerfish”单价较“Humufish”高出约30%，即便出货量相对有限，其对营收的贡献也将更为显著。

随着订单接连落袋，外资投行对联发科的财务预测变得极为乐观。高盛预计，联发科2028年AI ASIC营收将暴涨至480亿美元，远高于原先预估的190亿美元，届时将占公司总营收的66%。摩根士丹利则将联发科2028年每股收益预估值大幅调升40%，并预计谷歌TPU将在2027年及2028年分别贡献总营收的38%与63%。蔡力行本人也给出了积极的内部目标，预期2027年AI ASIC市场规模可达700亿至800亿美元，联发科要抢下10%至15%的市占率，对应营收达70亿至120亿美元。

不过，这场豪赌并非没有风险。联发科的AI ASIC业务目前高度依赖单一客户谷歌，任何订单延迟或技术路线变更都可能带来冲击。同时，AI基础设施支出具有周期性波动的特征，且联发科与博通在ASIC市场的正面竞争将日趋激烈。市场调研机构Counterpoint Research预测，到2028年联发科将占据全球AI服务器运算ASIC出货量的约26%，有望成为仅次于博通的第二大供应商。从手机芯片霸主到AI芯片领域的关键玩家，联发科的转型故事正翻开最引人注目的一章。