ARK Invest 在 8 月 28 日的交易披露中顯示，其出售了 15.63 萬股 AMD 股票，基於當日收盤價估算價值約 7280 萬美元，同時買入了 24.37 萬股輝達股票，價值約 5300 萬美元。同日，ARK 還增持了博通，表明這一操作並非從 AI 晶片領域撤退，而是在不同供應商之間重新配置風險敞口。

輝達近期公佈的季度營收達到 962 億美元，其中資料中心業務貢獻了 890 億美元。其規模、軟體生態系統以及提供完整系統的能力，使其在每新增一個叢集時都能更清晰地實現商業化。相比之下，AMD 正從較小的基數快速增長，第二季度營收同比增長 50%，資料中心營收更是大增 107%，但仍需將產品勢頭轉化為持久的市場份額，以對抗在市場中佔據主導地位的競爭對手。

不過，AMD 並非明顯的輸家。其 Instinct 加速器和 EPYC 伺服器處理器為客戶提供了可信的第二供應商選擇，而大型雲服務商也有強烈動機避免單一供應商控制其成本結構。如果 AMD 能持續改進軟體並贏得更大規模的部署，其較小的營收基數可能帶來更大的上行空間。

輝達的優勢也帶來了自身的看空理由：巨大的市場預期、客戶集中度、出口限制，以及買家日益青睞定製晶片的風險，這些都可能令即便是出色的業績也受到懲罰。ARK 的申報檔案並未披露其調倉的具體理由。同日進行的交易降低了 AMD 敞口並增加了輝達敞口，但這並不意味著 AMD 的投資邏輯已經破裂。

對沖基金對這兩隻股票的持有數量均有所增加。截至第二季度末，持有 AMD 的對沖基金數量從上一季度的 134 家增至 164 家，而持有輝達的對沖基金數量則從 275 家增至 285 家。Marshall Wace 將其 AMD 普通股持倉增加了 3%，至 390 萬股；Fisher Asset Management 則將其輝達持倉增加了 3%，至 9090 萬股。

AMD 的空頭頭寸並不算異常高。截至 8 月 14 日結算日，共有 4010 萬股被做空，佔流通股的 2.47%，相當於 1.5 天的平均交易量。

總體來看，這是一個雙贏的市場：輝達提供了更清晰的執行故事，而 AMD 則提供了更具挑戰性、也可能更具爆發力的市場份額增長故事。ARK 的調倉動作，反映了在 AI 晶片這一高景氣賽道中，投資者正在根據各公司的執行力和風險收益特徵進行精細化選擇。