戴爾科技（NYSE:DELL）公佈2026財年第二季度財報，營收達到469.7億美元，同比增長57.7%，超出華爾街預期。公司同時上調全年營收指引至1920億美元（中點），較此前1670億美元提高15%，調整後每股收益指引也上調至25.50美元，增幅達42.5%。財報釋出後，戴爾股價盤後下跌6.8%，市場對高估值與供應鏈限制存在擔憂。

本季度戴爾調整後每股收益為7.04美元，較分析師預期的4.92美元高出43.1%。運營利潤率從去年同期的6%大幅提升至11.5%，公司市值達到2746億美元。執行長傑弗裡·克拉克（Jeffrey Clarke）表示，現代化改造正在提升效率並帶來顯著的運營槓桿，使盈利增速超過營收增速。

AI伺服器訂單創紀錄成為本季度最大亮點。戴爾報告AI伺服器訂單達到609億美元，期末積壓訂單高達950億美元，企業客戶和雲服務商需求快速擴張。克拉克指出，AI基礎設施需要複雜的工程和部署能力，戴爾在此領域具有競爭優勢。與此同時，傳統伺服器收入同比增長122%，反映出企業更新老化硬體以提升效能和安全性。克拉克透露，目前安裝基數中仍有超過120萬台老一代伺服器，構成巨大的未來升級機會。

儲存產品方面，戴爾自有IP組合——包括PowerStore、PowerFlex和PowerProtect——表現強勁，其中PowerStore連續第九個季度實現兩位數需求增長。管理層將利潤率改善歸因於高價值自有IP儲存解決方案佔比提升。供應鏈方面，公司在DRAM、NAND和CPU等關鍵元件上仍面臨供應限制，管理層優先保障基礎設施出貨而非PC，克拉克形容供應鏈正“全線拉滿”以滿足需求。

首席財務官大衛·肯尼迪（David Kennedy）將創紀錄的運營利潤率歸功於多年現代化計劃和嚴格的成本控制，預計運營費用佔營收比例將降至公司歷史最低水平。不過他也提醒，部分利潤率提升可能隨著市場條件變化而正常化。

展望未來，戴爾管理層預計AI相關基礎設施訂單將繼續加速，企業正投資於智慧體工作負載和資料中心升級。克拉克預測，到2030年，AI可能佔所有資料中心需求的75%，戴爾將從AI和非AI現代化週期中同時受益。元件短缺雖然限制訂單交付速度，但也支援定價紀律和訂單可見性，客戶正提前下單以確保供應。

分析人士認為，戴爾的業績印證了AI基礎設施投資的持續性，但需關注AI伺服器積壓訂單轉化為收入的速率、供應鏈緩解程度以及利潤率能否維持。戴爾在傳統IT基礎設施現代化和AI伺服器兩個賽道的雙重佈局，使其成為觀察企業級AI支出趨勢的重要風向標。