輝達（NVIDIA）最新季度財報再次超出華爾街預期，並給出了強於預期的業績展望，但 Seaport Research Partners 高階分析師 Jay Goldberg 卻維持其“賣出”評級，認為這份亮眼成績單可能成為“沒人在意”的時刻。他在 Yahoo Finance 的節目“Asking for a Trend”中與主持人 Josh Lipton 討論了這一觀點。

Goldberg 表示，他最初看到財報數字時的反應是“哇，這些數字令人印象深刻，但哇，沒人會在意”。他解釋稱，輝達的產品已經售罄，公司此前已多次表示今年產能售罄，明年可能也是如此，因此很難再給市場帶來意外驚喜。相比之下，本季度許多公司都交出了令人驚豔的業績，股價大幅上漲，但輝達由於產能完全飽和，缺乏這種上行驚喜的空間。

據 Bloomberg 資料，目前約有 96% 的分析師對輝達給出“買入”評級，僅有兩位給出“持有”，一位給出“賣出”——而這位給出賣出評級的正是 Goldberg。他將自己的賣出評級定位為“跑輸大盤”（underperform），認為其他公司會比輝達表現更好。事實上，過去一年輝達是費城半導體指數（SOX）中表現最差的股票之一。

Goldberg 指出，從行業角度看，許多分析師看到了大量令人興奮的新技術，行業也在增長，但從股票投資角度看，相對錶現至關重要，而輝達目前並未展現出這種優勢。他提到，輝達未來可能通過獲得更多產能、銷售不受產能限制的產品（如 Groq 的 LPU）、或增加軟體收入來改變局面，但同時也面臨諸多風險：一些大型資料中心專案可能因政治原因推遲，供應鏈極度緊張，以及來自 AMD、谷歌 TPU 以及 Anthropic、OpenAI 等客戶自研晶片（如“jalapeno”晶片）的競爭壓力。他認為，雖然並非所有競爭產品都會成功，但足夠多的競爭者將給輝達帶來利潤率壓力。

Goldberg 的觀點代表了市場對 AI 交易已充分定價的擔憂。儘管輝達基本面強勁，但股價已反映了近乎完美的預期，任何超預期表現可能難以推動股價進一步上漲。投資者需關注輝達未來產能擴張、競爭格局變化以及軟體業務進展，這些因素將決定其能否打破“賣空”魔咒。