AMD（NASDAQ:AMD）股價在過去一年裡飆升了193.33%，從約163.36美元漲至479.18美元，資料中心業務收入翻倍，超大規模客戶的訂單持續累積。然而，隨著股價逼近歷史高位，估值壓力與出口政策不確定性也讓市場對後續走勢產生分歧。24/7 Wall St.分析師Vandita Jadeja在8月26日釋出的報告中給出629.60美元的目標價，較當前479.18美元的股價隱含31.39%的上行空間，並給予90%信心水平的買入評級。

AMD的上漲動力主要來自AI加速器業務的強勁增長。2026財年第二季度，公司營收達到115.4億美元，同比增長50.11%，非GAAP每股收益1.66美元超出市場預期的1.6107美元。其中，資料中心收入同比增長107%至67.2億美元，成為增長的核心引擎。管理層預計第三季度營收將達約130億美元，同比增速約41%。

CEO蘇姿豐（Lisa Su）在財報電話會上表示，Helios平台的客戶需求“非常強勁，且領先於我們最初的預期”。她透露，Anthropic已承諾採購高達2吉瓦的MI450系列GPU，疊加此前與OpenAI和Meta達成的吉瓦級訂單。管理層預計，到2030年AI加速器市場規模將達到約1.4萬億美元，並預計2027年資料中心收入將再次實現同比翻倍。

不過，看空觀點同樣存在。AMD當前滾動市盈率高達121倍，動態市盈率接近64倍，這意味著一旦Helios良率不及預期，估值可能面臨壓縮。此外，遊戲業務收入下滑31%，資料中心AI毛利率也略低於公司平均水平。出口管制仍是最大變數——2025財年因中國限制已產生4.4億美元的庫存減值。

與競爭對手相比，AMD的估值溢價有其合理性。輝達（NASDAQ:NVDA）滾動市盈率約43倍，2027財年第一季度營收816億美元，同比增長85.2%，毛利率接近75%。英特爾（NASDAQ:INTC）資料中心與AI部門（DCAI）收入在2026財年第二季度同比增長59%至62.6億美元，但公司整體仍勉強盈利，毛利率僅約35%。AMD的56%非GAAP毛利率和伺服器市場份額提升，使其較高的估值倍數顯得“物有所值”。

分析師認為，未來走勢的關鍵在於Helios和MI450在2027年前的部署可見度。如果Helios按計劃在2026年第四季度和2027年第一季度放量，前景將保持建設性；反之，若MI400良率下滑或中國出口管制收緊，則看空邏輯將強化。24/7 Wall St.給出的年度目標價路徑為：2026年524.79美元、2027年652.62美元、2028年775.64美元、2029年880.54美元、2030年917.54美元，這些預測假設AMD能持續執行年度機架級產品節奏並保持資料中心收入增長軌跡。