輝達（Nvidia）再次交出超預期成績單：最新季度營收同比增長106%至960億美元，並給出下一財年營收再增70%的指引。這一增速在如此體量下顯得尤為驚人，也再次印證AI基礎設施投資熱潮遠未降溫。

輝達目前處於2027財年（截至2027年1月），公司預計本財年總營收有望超過4000億美元。若按此推算，2028財年（截至2028年1月）營收將達到7000億美元以上，並可能在數年後逼近萬億美元大關。首席財務官Colette Kress在財報電話會上明確表示，公司預計2028財年營收將增長70%。

這一增長主要由資料中心晶片需求驅動。輝達在AI晶片市場佔據核心地位，其增長將直接帶動整個供應鏈。台積電作為其製造合作伙伴，美光科技等記憶體晶片廠商，以及ASML等半導體裝置供應商，都可能因輝達擴大產量而獲得更多訂單。

然而，硬幣的另一面是，輝達的客戶可能面臨成本壓力。由於記憶體晶片成本上升，輝達已將對明年發貨的晶片提價15%。亞馬遜、微軟等大量採購輝達晶片的基礎設施運營商，若無法將漲價轉嫁給終端使用者，其利潤率可能從明年開始承壓。

從整體看，只要輝達的營收指引持續高增長，整個AI生態都將受益。輝達的盈利能力同樣亮眼：過去12個月營業利潤率高達64%，毛利率為75%。若2028財年營收達到7000億美元，按此利潤率計算，其營業利潤將達4480億美元，有望成為全球最賺錢的公司。

目前輝達市值約5萬億美元，對應2028年盈利預測的市盈率約為11倍，在部分分析師看來估值並不算貴。但關鍵在於，這種高增長能否在未來十年持續。若AI基礎設施需求長期存在，輝達的股價仍有上行空間；反之，則需警惕增長放緩的風險。

值得注意的是，輝達近期還披露，其供應承諾金額已翻倍至2790億美元，並宣佈一項200億美元的新投資，這些動作進一步強化了市場對其長期增長的信心。不過，也有觀點提醒，AI投資熱潮中需關注客戶資本開支的可持續性，以及供應鏈各環節的議價能力變化。