輝達交出一份全面超預期的季度財報，並給出遠超市場預期的2027年營收增長指引。高盛隨即在最新研報中重申對輝達的買入評級，將12個月目標價從285美元上調至300美元，隱含較當前股價約38%的潛在總回報空間。
財報顯示，輝達第二季度營收達962億美元，高於高盛預估的931億美元及市場預期的924億美元，同比增幅達106%。其中資料中心業務營收890億美元，高於高盛預估的865億美元；邊緣計算營收72億美元，同樣超出高盛及市場預期的65億美元。盈利能力方面，非GAAP毛利率為75.0%，與高盛預測持平，微高於市場預期的74.8%；運營利潤率66.5%，小幅超出預期；非GAAP每股收益2.22美元，高於高盛預估的2.12美元及市場預期的2.09美元。
庫存方面，第二季度庫存升至316億美元，環比增長22%，庫存天數120天，環比增加4天，公司解釋為提前備貨以應對第三季度Rubin產品的量產出貨。應收賬款環比大增55%至631億美元，賬期天數延長至60天，反映部分大客戶採購協議付款條款有所延長。
本季度最具市場影響力的資訊來自管理層對2027財年（日曆年2027年）的展望。輝達預計該財年營收增長70%，遠超高盛此前55%的預估及市場44%的一致預期。管理層同時指出，若不受供應約束，潛在需求增速實際超過100%，供應瓶頸將在未來18個月內持續制約實際出貨節奏。高盛測算，此次指引上調意味著輝達此前關於Blackwell、Blackwell Ultra及Rubin產品在2025至2027年累計營收達1萬億美元目標的基礎上，再度提升約2500億美元。
Rubin產品的放量是本次指引上調的重要驅動力。管理層預計第三季度Rubin產品出貨將貢獻約20%的預測營收。高盛認為，需求展望反映出AI實驗室、新興雲服務商（neoclouds）及主權客戶等新興客戶群體的採購需求正在加速擴張，而不僅限於超大規模雲廠商。此外，輝達Vera CPU獨立機架也呈現強勁需求，部分受Agent式AI應用驅動。公司維持2026日曆年CPU相關營收達200億美元的預測，並預計2027年CPU出貨增速將超過100%。
毛利率走勢是本季度前市場關注度最高的議題之一。輝達給出第三季度非GAAP毛利率指引為74.0%，低於高盛及市場預期的約74.9%，主要壓力來自HBM記憶體成本上升及Rubin產品爬坡。管理層進一步指出，毛利率將在第四季度觸底，區間為71%至72%，隨後在2027財年回升並穩定在72%至73%。這一水平低於市場此前對2027財年75.1%的預估，但高盛認為該指引總體與市場預期相符，甚至可能高於部分悲觀預期。高盛在研報中明確表示，鑑於此前市場對毛利率高度擔憂，此次指引的落地有望消除最核心的不確定性，成為股價的“清場事件”（clearing event）。公司同時表示已採取定價行動，以部分對沖HBM記憶體漲價帶來的成本壓力。
輝達本次還對其在客戶端的各類財務承諾進行了詳細披露。管理層披露，公司整體財務承諾總額達3660億美元，涵蓋供應及產能承諾（2790億美元，主要為記憶體）、雲服務協議（290億美元）、資料中心租賃（250億美元）、股權投資（250億美元）及資本支出（50億美元）。此外，與軟銀能源及AI雲相關的資料中心土地、電力及基礎設施擔保另計1085億美元。與此同時，輝達披露了於8月10日與金融合作夥伴宣佈的5000億美元融資平台，旨在以有競爭力的利率支援AI實驗室、企業及AI雲廠商的基礎設施建設。輝達可就特定專案提供最高25%的剩餘價值支援機制，逐專案評估。高盛認為，上述披露有助於投資者更清晰評估公司財務風險敞口，同時管理層重申將把逾50%的超額自由現金流回饋股東，即便在下行情景下亦可持續兌現。
基於業績超預期及指引上調，高盛將輝達2027年和2028年每股收益預估分別上調至16.70美元和23.00美元，平均上調幅度約9%，主要反映更高的營收基礎，部分被毛利率下修所抵消。目標價從285美元上調至300美元，對應30倍市盈率（倍數不變）乘以歸一化每股收益預估10.00美元（較此前9.50美元上調）。高盛同時給出牛市情景估值424美元（35倍P/E，EPS 12.10美元）及熊市情景175美元（25倍P/E，EPS 7.00美元）。
高盛指出，輝達第三季度營收指引中值為1080億美元，低於高盛預測的1107億美元，但高於市場預期的1046億美元；非GAAP每股收益隱含值2.43美元，高於市場預期的2.32美元。高盛認為，上述指引也表明AI基礎設施支出環境整體穩健，對Broadcom、AMD、Marvell、ARM及英特爾等半導體覆蓋標的構成積極訊號。