輝達（Nvidia）將於週三公佈財報，市場普遍視其為檢驗大型科技公司 AI 基礎設施投資是否仍在加速的關鍵節點。據 Yorkville America 執行長 Steve Neamtz 觀察，真正的制約因素已不再侷限於晶片本身，而是延伸至供應鏈的更下游。

大型科技公司今年的資本支出預計將超過 7000 億美元，但 Neamtz 認為，更值得關注的是這筆資金的實際去向。他指出了三大瓶頸：首先是記憶體、儲存及其執行所需的電力。Neamtz 表示，計算能力的擴張速度已超過這一層級的承載能力。這一擔憂已初現端倪——據報道，部分輝達客戶已被告知，部分 AI 伺服器價格將上漲超過 15%，主要源於記憶體成本飆升。

其次是關鍵礦產。據 Sprott 援引的估計，到 2030 年，AI 資料中心對稀土的需求可能相當於當前全球稀土需求的約 3%。第三是勞動力。據 Associated Builders and Contractors 資料，2026 年美國建築業需要新增約 34.9 萬名工人，該數字涵蓋整個行業，而非僅資料中心。

Neamtz 強調，這並非資本問題，而是物理層面的約束。他認為，投資者擔憂的並非支出規模本身，而是管理層能否指出真正的瓶頸，並解釋資本開支將解鎖何種價值。若支出顯得被動應對，則更可能被視為現金消耗。

華爾街預計輝達週三公佈的營收約為 922 億美元，幾乎是去年同期的兩倍。路透社稱，該業績將檢驗 AI 支出熱潮的可持續性。預測市場 Kalshi 的交易者預計，美國到 2026 年底擁有至少 5300 個資料中心的機率為 66%，至少 5400 個的機率為 52%，達到 5500 個的機率為 46%，而截至 2026 年 6 月 1 日，美國資料中心數量為 4313 個。

Neamtz 將關注需求是否仍領先於供給，以及公司描述的交付週期和產能短缺是緩解還是加劇。若仍在收緊，則表明建設尚未觸及天花板；若供給開始趕上需求，投資機會將從基礎設施稀缺轉向誰能最有效地利用這些產能。