阿里巴巴集團最新財報顯示，其AI雲業務在截至2026年6月末的第一財季實現“增收又增利”：阿里雲外部商業化收入同比增長45%，創下22個季度以來的增速新高；AI相關產品收入達123.76億元，連續第12個季度保持三位數同比增長。更關鍵的是，AI雲與算力業務的經調整EBITDA利潤率升至12%，EBITDA同比增長133%，標誌著AI投入正從規模擴張階段轉入利潤釋放階段。

在業績電話會上，阿里管理層進一步披露，AI相關產品年化收入（ARR）已突破495億元，佔阿里雲外部商業化收入的35%。利潤率抬升的核心原因在於，AI相關產品的毛利率顯著高於雲產品平均水平，這意味著AI收入的高增長開始轉化為實際利潤增量，而非“增收不增利”。阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示，AI商業化已從上一財季的“跨越拐點”，進入本財季“增長提速、利潤率攀升”的新階段。

利潤釋放的底層支撐來自自研晶片與基礎設施效率的雙重提升。平頭哥自研晶片真武M890已通過阿里雲在自動駕駛、網際網路、金融等20餘個行業的超650家外部客戶中實現商業化應用。基於該晶片的超節點例項已上線阿里雲並開始規模化銷售，吳泳銘稱下半年將持續放量。據阿里雲介紹，基於新一代平頭哥晶片的“臻5 M890”超節點能夠執行超過2萬億引數的大模型推理，Kimi K3、千問3.8 Max等模型已藉助該例項提供服務。此外，上一代平頭哥晶片已生產並出貨超過50萬顆，最新一代晶片已於8月部署在阿里雲AI雲平台上。

資料中心交付效率同樣顯著提升。阿里雲已將大規模AI資料中心的交付週期壓縮至100天，並預計2026年自研模組化資料中心的產能效率將實現翻倍以上增長，以承接更強勁的AI算力需求。截至第一財季末，阿里自2025年2月公佈的三年3800億元投資計劃已累計投入約1900億元。阿里首席財務官徐宏強調，AI商業化必須“capex先行”，才能獲得後續業務增長；按其測算，AI算力資產約三年即可回收成本，隨著AI相關產品毛利率持續提升，回收週期有望進一步縮短。

這份成績單顯示，阿里雲正將AI投入轉化為實際的收入與利潤增長，自研晶片的規模化商用也為雲業務增添了新的增長變數。不過，盈利拐點是否就此確立，仍需後續季度資料驗證。市場將密切關注真武M890超節點的放量節奏，以及AI雲與算力分部利潤率能否在後續季度延續抬升趨勢。