阿里巴巴美股週四盤前交易中下跌4%，此前該公司公佈6月當季淨利潤同比暴跌75%，主要因公司持續加大AI基礎設施投入。截至發稿，美股盤前跌幅約4.11%。

財報顯示，阿里巴巴當季資本開支同比增長75%，達到677億元人民幣。公司解釋稱，支出激增源於客戶採購時間不均、CPU計算能力增加以及各類晶片元件價格上漲。這一投入規模凸顯了阿里巴巴在AI競賽中“不惜代價”的姿態，但也直接侵蝕了利潤。

儘管利潤承壓，阿里巴巴的核心雲業務表現亮眼。當季雲業務收入達484億元人民幣，同比增長45%。雲業務被視為阿里巴巴將AI技術商業化的關鍵載體，其角色類似於微軟或谷歌的雲部門——通過向企業提供算力和AI服務，將技術投入轉化為經常性收入。

市場對阿里巴巴的AI戰略持觀望態度。一方面，高額資本開支短期內拖累盈利，引發投資者對回報週期的擔憂；另一方面，雲業務的高速增長又表明AI需求正在轉化為實際收入。這種“利潤換增長”的模式在科技巨頭中並不罕見，但阿里巴巴面臨的競爭環境更為複雜，包括國內雲市場的價格戰以及海外雲廠商的擠壓。

分析人士指出，阿里巴巴的AI投入方向與全球趨勢一致，但關鍵在於能否在控制成本的同時維持雲業務的增長動能。晶片元件價格上漲和客戶採購節奏的不確定性，可能使未來幾個季度的資本開支波動加劇。此外，阿里巴巴的AI能力還需在應用層面持續落地，才能真正兌現市場對其估值溢價的期待。

此次財報釋出正值市場對中概股情緒敏感期，阿里巴巴的股價反應也反映了投資者對AI投資回報週期的普遍關切。後續季度，市場將密切關注其資本開支節奏、雲業務利潤率以及AI相關收入佔比的變化。