Marvell Technology 週三早盤股價大漲 13% 至 243.66 美元，此前該公司披露向 Alphabet 旗下的谷歌發行了價值約 122 億美元的認股權證，作為雙方更廣泛合作的一部分，Marvell 將為谷歌開發定製 AI 晶片。這一訊息導致長期供應商博通股價下跌 3% 至 369.13 美元，而 Alphabet 股價持平於 342.67 美元，市場反應呈現明顯的零和博弈格局。

Marvell 在週三的宣告中表示，該認股權證是購買權而非谷歌當前持有的股權，具體股數、行權價和歸屬條款未披露。根據協議，Marvell 將為谷歌開發 AI 推理加速器、儲存、網路、記憶體介面控制器以及近記憶體計算技術。這一合作正值定製晶片需求激增之際，企業紛紛尋求替代昂貴的通用圖形處理器（GPU）的方案。

博通此前在 4 月與谷歌簽署長期協議，負責開發並供應下一代定製 AI 晶片及其他元件，直至 2031 年。因此，Marvell 的公告被視為對博通在谷歌 TPU 供應鏈中地位的潛在威脅，儘管理論上兩家公司可能分別承擔 TPU 堆疊的不同部分。市場解讀為供應商洗牌，而非谷歌戰略轉向，Alphabet 股價的平穩反應也印證了這一點。

在同行中，連線類晶片公司表現分化。Astera Labs 股價上漲 1% 至 307.42 美元，部分收復週二 5% 的跌幅，其年內漲幅仍達 82%；Credo Technology 上漲 3% 至 252.85 美元，年內漲幅 71%。這些公司通常被視為定製晶片放量的間接受益者，因為 AI 資料中心建設帶動了對高速連線解決方案的需求。

半導體 ETF 方面，SPDR 標普半導體 ETF 上漲 1% 至 521.50 美元。該基金採用等權重方法，因此 Marvell、Astera Labs 和 Credo 等中盤定製晶片和連線類公司所佔權重高於市值加權指數。這種結構在定製晶片敘事佔優時放大漲幅，但也可能因超大規模廠商資本支出放緩或單一專案更換供應商而集中風險。

投資者可關注 Marvell 定於 8 月 27 日盤後釋出的下一季度財報，看管理層是否會結合客戶訂單評論來闡述谷歌認股權證的影響，同時留意博通在 9 月財報前的股價穩定性。此外，認股權證的股數、行權價和歸屬條款等細節尚未披露，後續澄清可能進一步影響市場預期。