博通（NASDAQ: AVGO）近三個月股價下跌1.57%，成為AI晶片股中唯一掉隊者，同期AMD上漲13.89%、Marvell飆升25.64%，輝達則基本持平。儘管公司交出超預期的財報，但估值壓力導致資金轉向更便宜的AI晶片標的。在此背景下，法國巴黎銀行Exane將博通目標價從640美元上調至675美元，維持“跑贏大盤”評級，隱含超過60%的上行空間，為華爾街最高目標價。

博通股價在6月3日釋出Q2財報後從495美元回落至當前417.82美元，儘管業績全面超預期。公司Q2營收達221.9億美元，同比增長47.9%，非GAAP每股收益2.44美元，連續第八個季度超預期。AI半導體收入達108億美元，同比大增143%，管理層指引Q3 AI收入為160億美元，同比增長超200%。然而，市場擔憂其前瞻市盈率接近69倍，在財報後出現獲利了結，資金輪動至估值更低的AI晶片股。

分析師對博通的看法依然樂觀。目前有44位分析師給予買入評級、4位持有、無賣出。目標價多集中在525至585美元區間，其中Evercore ISI給出582美元、KeyBanc給出575美元、Truist和Jefferies給出550美元。法巴銀行Exane的675美元目標價基於三大支柱：一是博通在定製AI ASIC領域的領先地位，涵蓋谷歌TPU、Meta MTIA以及蘋果等合作伙伴的擴充套件；二是Tomahawk 5/6交換晶片、PCIe交換機和光互連需求加速；三是VMware訂閱轉化帶來的利潤率提升。

博通CEO Hock Tan在財報電話會上表示，對XPU和網路的需求“難以滿足”，並確認Q2 AI訂單超過300億美元，而實際出貨量為108億美元，訂單出貨比達2.8倍。公司指引2026財年AI半導體收入為560億美元，同比增長約180%，2027財年AI收入目標超過1000億美元。若這些目標實現，當前股價對應的估值將顯得合理。

對比同行，輝達（NVDA）股價225.30美元，平均目標價302.83美元，隱含約34%上行空間，評級為58買入、2持有、1賣出；AMD股價483.01美元，年初至今上漲125.54%，平均目標價613.33美元，約27%上行空間；Marvell股價222.18美元，年初至今上漲161.83%，平均目標價256.91美元，約16%上行空間。博通在同行中擁有最大的隱含上行空間，但也是唯一在過去三個月下跌的股票。

博通年初至今上漲21.17%，一年上漲36.17%，跑贏標普500指數（年初至今上漲14.07%）。公司Q2自由現金流達102.6億美元，調整後EBITDA利潤率指引約為68%，現金儲備196.3億美元。市場情緒指標顯示，AVGO的綜合預測市場和社會情緒得分為35.03，方向偏空，30天趨勢惡化24.64點，顯示交易者趨於謹慎。

總體而言，博通的股價與基本面出現背離，市場對其高估值和AI資本開支援續性存在分歧。法巴銀行的目標價反映了對博通在AI供應鏈中核心地位的信心，但能否兌現取決於2027財年AI收入目標的實現。投資者需關注後續訂單轉化和行業競爭格局變化。