24/7 Wall St. 於 8 月 12 日釋出評論文章，對 AI 基礎設施建設的三大支柱公司——微軟（Microsoft）、台積電（TSMC）和 AMD——在當前股價水平下的投資價值進行評級。該機構認為，微軟和台積電均值得買入，而 AMD 儘管業務執行良好，但股價已大幅超前，僅給予持有評級。
文章指出，這三家公司分別佔據 AI 技術棧的不同關鍵層：微軟代表超大規模雲服務，台積電是領先的晶圓代工廠，AMD 則提供商用加速器。它們的估值反映了市場對 AI 建設未來走向的不同預期。
微軟：現金流與 Copilot 規模並進
微軟 2026 財年第四季度（截至 6 月）營收達 901 億美元，同比增長 17.8%。其中 Azure 雲業務增長 43%，年收入首次突破 1000 億美元。商業剩餘履約義務（RPO）高達 6780 億美元，同比增長 84%，顯示出強勁的合同收入可見性。Microsoft 365 Copilot 付費席位已超過 3000 萬，CEO 薩提亞·納德拉表示“客戶需求持續超過可用容量”。
目前微軟市盈率約為 28 倍，與其歷史區間一致。57 位分析師給出的共識目標價為 563.84 美元（54 買入、3 持有、0 賣出），認為仍有上行空間。但文章提醒，目標價只是眾多參考因素之一。微軟股價年內上漲 5.11%，遠落後於 AMD 和台積電，這反而使其風險回報比在三者中最為清晰。
台積電：無法繞過的代工廠
台積電 2026 財年第二季度營收 402 億美元，同比增長 36%，毛利率擴大至 67.7%，淨利潤增長 77.4%。先進製程（7 奈米及以下）貢獻了 77% 的晶圓收入，其中 2 納米制程首次貢獻 3% 的商業收入。管理層將全年增長指引上調至“略高於 40%”（以美元計）。
儘管 37 倍的市盈率和 25 倍的預期市盈率並不便宜，但淨利潤增速快於營收，體現了定價權。19 位分析師的共識目標價為 540.20 美元（17 買入、2 持有、0 賣出）。台積電股價年內上漲 38.4%，遠超標普 500 同期的中個位數漲幅。文章承認地緣政治風險真實且長期存在，但領先的製程技術只有一個供應地。
AMD：故事正確，但價格已超前
AMD 2026 財年第二季度業績亮眼：營收 115.4 億美元，同比增長 50.1%；資料中心業務收入 67.2 億美元，同比增長超過一倍；非 GAAP 每股收益 1.66 美元，超出預期。Anthropic 承諾在 Helios 專案中採購高達 2 吉瓦的 MI450 加速器，CEO 蘇姿豐表示“客戶對 Helios 的需求非常強勁，且超出我們最初的預期”。
然而，問題在於股價已提前反映了這些利好。AMD 目前市盈率高達 124 倍（TTM），股價年內上漲 119.26%，一年漲幅達 171.8%，遠超標普 500。51 位分析師的共識目標價為 613.33 美元（41 買入、10 持有、0 賣出），看似仍有上行空間，但內部人士近期在淨賣出，且股價在過去一個月已回撥 15.83%。文章認為，Helios 在第四季度及 2027 年的執行必須完美無瑕，才能支撐當前估值。一個證明執行力的季度或估值重置，將顯著改善該股的風險回報。
結論
文章總結稱，微軟是三者中可見性最高的，Azure 下一季度指引為 45% 的固定匯率增長，RPO 未來十二個月確認收入增長 37%，Copilot 商業化轉向按席位加消費模式。台積電則是 AI 建設不可或缺的環節，業績持續上修。AMD 業務在增長，但股價已提前反映了未來兩年的吉瓦級部署，因此僅給予持有評級。