Alpha Wealth Funds 旗下 Insiders Fund 在 Q2 2026 致投資者信中表達了對 Alphabet 激進 AI 支出的擔憂，並已削減其持倉。該基金在信中稱，Alphabet 近期 800 億美元的股票發行以及包括 Alphabet 在內的所有超大規模廠商前所未有的資本開支擴張，削弱了其對該公司能否審慎管理股東資本的信心。

Insiders Fund 在 6 月虧損 1.45%，但 Q2 整體上漲 8.43%，年初至今上漲 0.75%。同期，標普 500 指數分別下跌 0.95%、上漲 15.2% 和上漲 9.98%。基金表現落後於大盤，而標普 500 和納斯達克 100 指數剛剛創下六年來最佳季度表現。基金表現不佳的一個重要因素是其約 30% 的倉位集中在 Alphabet 股票上，而 Alphabet 在通過大規模股票發行融資建設資料中心後，從現金牛轉變為資本密集型模式。此外，基金在 AMD 和英特爾等 AI 半導體股票上的損失也拖累了業績，這些股票被過早賣出。

在信中，Insiders Fund 表示，Alphabet 在搜尋引擎（90%+）、瀏覽器（70%+ Chrome）和移動作業系統（70%+ Android）市場佔據主導地位，同時在 AI（Gemini）、雲和自動駕駛（Waymo）領域也是領導者。但基金指出，近期沒有內部人士買入，賣出也沒有異常模式。基金認為，市場正在告訴谷歌和其他超大規模廠商，將未來兩年的全部自由現金流用於建設資料中心，因為相信算力短缺，這種做法不會被容忍。基金表示，在 Alphabet 收到這一資訊或市場被對算力的巨大需求證明錯誤之前，他們傾向於保持較小的倉位。

基金還透露，預計 Alphabet 即將到來的季度業績會很強勁，可能會在屆時賣出。他們表示不喜歡押注谷歌，但也不會開出空白支票。

截至 2026 年 8 月 12 日，Alphabet 股價收於 342.37 美元，市值 4.19 萬億美元。過去一個月其股價下跌 3.23%，但過去 52 週上漲 67.98%。2025 年，Alphabet 首次實現年度營收 400 億美元，2026 年 Q1 合併營收達 1099 億美元，同比增長 22%（按固定匯率計算增長 19%）。

Insiders Fund 的這封信反映了部分機構投資者對 AI 巨頭資本開支過快的擔憂。儘管 Alphabet 仍是許多投資者的首選，但資本配置的審慎性正成為市場關注的焦點。與此同時，其他 AI 相關股票的表現也受到關注，市場對 AI 投資回報的可持續性存在分歧。