Palantir（PLTR）與 Salesforce（CRM）近期先後釋出財報，展現出企業AI領域兩種截然不同的發展路徑。Palantir 於 2026 年 8 月 3 日公佈營收同比增長 92.83%，而 Salesforce 在 5 月 27 日報告營收增長 13.27%。兩者都希望主導代理式AI（agentic AI）的對話，但起點和策略大相徑庭。

Palantir 的季度表現被 CEO 亞歷克斯·卡普（Alex Karp）形容為“超凡脫俗”。美國商業收入達到 7.64 億美元，同比增長 149%，其 Foundry 和 AIP 產品從試點走向生產部署。美國政府收入為 8.09 億美元，增長 90%，得益於 Gotham 的部署。公司完成了 73 筆至少 1000 萬美元的交易，顯示出其商業業務的加速。

Salesforce 則採取了不同策略。CEO 馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）稱其為“出色的季度”，核心是 Agentforce 已嵌入所有 Customer 360 應用。Agentforce 的年化經常性收入（ARR）達到 12 億美元，同比增長 205%，客戶處理了 38 億個代理工作單元。Slack 的模型上下文協議（MCP）在六週內活躍使用者突破 100 萬。表面溫和的營收增長背後，是真正的產品轉型。

Palantir 將利潤再投資於擴張。公司上調 FY26 營收指引至 81.5 億至 81.58 億美元，隱含 82% 的增長，調整後自由現金流指引為 45 億至 47 億美元。然而，其股價市盈率高達 139 倍，幾乎沒有容錯空間。

Salesforce 則選擇了資本回報路徑。公司執行了 250 億美元的加速股票回購，通過債務融資，導致非流動負債增至 393 億美元。稀釋後股數從 9.7 億股降至 8.71 億股。FY27 營收指引為 459 億至 462 億美元，市盈率約 22 倍，反映市場將其視為成熟企業。

作者 Vandita Jadeja 認為，Palantir 的 62% 調整後營業利潤率 在如此增速下實屬罕見，但難以與三位數市盈率及高額股權激勵相協調。Salesforce 擁有數萬家企業客戶基礎、34 億美元的 AI 與資料 ARR 合計、真實自由現金流，且估值不要求完美。作者表示，若 Palantir 股價大幅回撥或商業增長在 2027 年仍保持 100% 以上，會重新考慮，但當前風險調整後更看好 Salesforce。

Palantir 股價自財報以來上漲 24.09%，但一年內仍下跌 13.16%；Salesforce 股價年初至今下跌 29.13%。作者將關注 Palantir 美國商業增長能否持續三位數，以及 Salesforce 的 Agentforce 訂單能否在下半年轉化為營收加速。