美國光模組製造商Applied Optoelectronics（AAOI）在週五釋出了一份遠超預期的二季度財報，直接點燃了整個光通訊板塊。資料顯示，AAOI二季度營收同比增長86%至1.919億美元，其中資料中心業務首次突破億元大關，非GAAP每股收益為0.06美元，高於此前指引區間上限。公司同時給出三季度營收指引2.55億至2.90億美元，並維持全年約11億美元的目標。訊息公佈後，市場情緒高漲，Coherent當日大漲13%，Lumentum和康寧分別上漲6%和5%，AAOI自身股價亦上漲9%。

強勁業績被市場解讀為整個光通訊賽道的積極訊號。分析師認為，AAOI的超預期表現，對同樣深度佈局AI資料中心光互聯的Lumentum和Coherent構成利好預示——兩家公司均將於下週公佈財報，且均獲輝達持股背書。分析師預計，在AI需求強勁的背景下，兩家公司將繼續錄得營收與利潤的雙重增長。光學收發器是資料中心光纖傳輸網路的核心元器件，Coherent、Applied Optoelectronics、Lumentum和康寧均在這一產業鏈中扮演關鍵角色。隨著AI基礎設施投資持續擴張，上述公司被市場視為受益於算力建設浪潮的“鎬與鏟”標的。

從產品結構看，AAOI的400G收入達4840萬美元，同比增長超四倍，仍是當前資料中心業務的重要支柱。但800G的變化更具指示意義——二季度800G收入1280萬美元，同比增逾十倍，環比增長超過一倍。管理層預計，800G收入將在三季度接近環比五倍增長，表明公司資料中心產品的增長重心正由100G、400G加速切換至更高速率產品。與此同時，CATV業務仍是AAOI當前收入結構的重要組成部分，管理層預計三季度CATV收入將升至1億至1.1億美元，全年收入預計超過3.25億美元。Mediacom已選擇AAOI作為其DOCSIS 4.0網路升級的主要供應商，相關產品包括1.8GHz智慧放大器和軟體方案。

產能方面，AAOI管理層在電話會上明確表示，當前客戶需求較公司供應能力高出約20%至40%，需求端已不構成增長瓶頸。制約收入爬坡的核心變數，已轉移至產能建設進度、關鍵器件供應保障，以及1.6T產品的客戶認證節奏。CFO Stefan Murry給出了三個明確時間節點：當前800G和1.6T月產能已接近20萬片，高於一季度末的約10萬片；到2026年底，月產能將超過65萬片；到2027年底，月產能將進一步提升至超過93萬片，其中超過一半產能來自德克薩斯州。

1.6T產品是市場高度關注的另一增長極。CEO Chih-Hsiang (Thompson) Lin在電話會上確認，AAOI將成為某大型超大規模資料中心客戶的第四家獲得1.6T認證的供應商，認證預計在兩至三週內完成，三季度後期開始發貨，四季度進入放量階段。林宗男對四季度1.6T收入給出了明確預期：“我們仍然相信，第四季度1.6T收發器的收入可以超過7000萬美元……明年第一季度應該會好得多。如果翻一番，我也不會感到驚訝。”管理層同時描繪了更長期的路徑：到2027年中，100G及400G產品月收入約9000萬美元，800G月收入約2.17億美元，1.6T月收入約1.64億美元，資料中心收發器月收入合計將達約4.71億美元。不過，這一路徑的實現依賴於裝置安裝、客戶認證、材料供應和製造良率等多個條件協同推進。林宗男坦承，1.6T關鍵部件DSP、TIA供應仍較緊張，四季度1.6T交付的主要約束來自材料而非產能本身。

此外，據媒體8月4日報道，知情人士透露，美國聯邦通訊委員會（FCC）正草擬新規，計劃禁止進口產自中國的新款光模組。不過，機構認為，此政策難以落地，即使落地影響也有限。中信、國盛等券商指出，全球高速光模組高度依賴中國廠商，北美需求難以脫離中國產能。這一背景也為AAOI等北美光模組廠商的業績前景增添了額外的關注度。