AMD 在週三常規交易中股價下跌 6.9%，儘管公司公佈了創紀錄的季度業績。這家為 AI 伺服器、PC 和高效能運算提供晶片的半導體公司，第二季度營收同比增長 50% 至 115.4 億美元，超出市場預期。管理層還預計第三季度營收約為 130 億美元（上下浮動 3 億美元），但強勁的業績和樂觀的指引並未能提振股價。

資料中心業務是 AMD 增長的主要引擎。該部門收入同比翻倍以上，達到 67 億美元，佔總營收的 58%，得益於 EPYC 伺服器 CPU 和 Instinct AI 加速器的強勁需求。客戶端部門也表現穩健，營收增長 23% 至 31 億美元。然而，遊戲業務繼續拖累整體表現，營收下降 31% 至 7.79 億美元，因半定製晶片需求降溫。

AMD 並未放慢投資步伐。研發支出同比增長 33% 至 25.3 億美元，公司正加大對 AI 路線圖的投入。GAAP 營業利潤率回升至 17%，而去年同期因出口管制相關費用導致比較基數扭曲。

展望未來，下一季度將成為真正的考驗。AMD 預計營收將環比再增長約 12.7%，同時保持非 GAAP 毛利率在 56% 左右，這意味著執行必須近乎完美。庫存也攀升至 84.7 億美元，投資者將關注這些 AI 晶片是否能像生產一樣快速出貨。

GuruFocus 的價值評估顯示，AMD 當前股價為 486.41 美元，幾乎是其 GF 價值估計 247.73 美元 的兩倍，意味著股價較公允價值高出約 96%。這提醒投資者，他們支付的並非當前盈利，而是未來數年 AI 主導地位的預期。當市場期望如此之高時，即使是創紀錄的季度也可能引發獲利了結而非慶祝。