西部資料（Western Digital）於週二公佈了截至2026年7月3日的第四財季財報，營收達37.47億美元，同比增長44%，非GAAP攤薄每股收益為3.56美元，較上年同期翻倍有餘。儘管業績強勁且下一季度指引高於市場預期，公司股價在盤後交易中仍大跌10%，反映出投資者對AI硬體領域的期望值已經抬升到更高水平。

當季盈利能力全面提升。GAAP營業利潤為15.63億美元，同比增長130%，GAAP營業利潤率從上年同期的26.1%躍升至41.7%，非GAAP營業利潤率更達44.2%。毛利率同樣顯著改善，非GAAP毛利率升至54.4%，較上年同期提升約13個百分點。經營活動現金流為13.89億美元，自由現金流達12.81億美元，均處於強勁水平。董事會宣佈派發每股0.15美元現金股息，將於2026年9月17日支付給截至9月8日登記在冊的股東。

值得注意的是，當季GAAP攤薄每股收益高達8.21美元，遠超非GAAP口徑的3.56美元，主要原因是公司持有的Sandisk留存權益按市值計量產生了約20.50億美元的一次性非現金收益。剔除該項及其他非經常性專案後，非GAAP資料更能反映核心業務的真實運營表現。

展望下一財季，首席財務官Kris Sennesael給出的指引高於市場預期：公司預計2027財年第一季度營收約41億美元（上下浮動1億美元），同比增幅在42%至49%之間；非GAAP毛利率區間為55%至56%，非GAAP攤薄每股收益預計約4.00美元，均值環比繼續提升。這一指引強化了投資者對硬碟儲存需求強勁復甦週期尚未見頂的預期。

從全財年看，2026財年西部資料營收達129.19億美元，同比增長36%；非GAAP攤薄每股收益為10.22美元，同比增長104%。非GAAP營業利潤率從上財年的24.4%擴張至37.3%，提升約12.9個百分點。全年自由現金流達35.11億美元，是上財年14.32億美元的兩倍有餘。資產負債表方面，截至2026年7月3日，長期債務降至零，較上財年末的24.85億美元實現清零；當前總債務僅剩10.52億美元短期部分。全年股東權益從53.11億美元大幅擴張至88.64億美元，可轉換優先股亦於本財年內完成轉換，不再留存餘額。全年公司通過股票回購耗資約25.92億美元，並支付股息1.84億美元，合計向股東返還約27.76億美元。

本次財報業績已剔除已分拆業務的影響。2025年2月21日，西部資料完成將旗下快閃記憶體業務單元分拆為獨立上市公司Sandisk Corporation，此後Sandisk的財務與經營成果不再併入西部資料的合併報表。分拆完成後，西部資料以磁碟儲存為核心，專注服務超大規模雲服務商、雲服務提供商及企業級客戶，將自身定位為“AI驅動資料經濟”的儲存基礎設施構建者。

執行長Irving Tan在業績宣告中表示，這一表現反映了公司在全球規模化運營中的創新與執行力，並稱公司在進入2027財年時對需求持續性及業務可見度“信心不斷增強”。隨著全球資料創造持續加速，公司計劃憑藉規模優勢、技術領先地位與運營紀律，把握資料長期增長機遇，創造長期股東價值。

儘管業績與指引均表現強勁，但盤後股價大跌10%，顯示市場對AI硬體的高預期並未被完全滿足。投資者可能擔憂儲存需求增長的持續性，或認為當前估值已充分反映利好。對於關注AI產業鏈的投資者而言，西部資料的業績與股價反應，為觀察儲存板塊在AI浪潮中的位置提供了重要參考。