微軟最新季度財報顯示，公司業績表面強勁，帶動股市上漲，但深入分析卻暴露出隱憂。資本支出同比激增70%，而折舊費用反而下降，主要原因是微軟將部分資料中心資產的使用壽命從15年延長至25年。這一會計調整被質疑為壓低當期費用的手段，而非真實經濟改善的反映。

在AI晶片更新換代週期縮短至約18個月的背景下，資料中心資產卻按25年折舊，兩者形成鮮明反差。經濟學家David Woo據此認為，AI投資邏輯持續惡化，AI泡沫已經正式破裂，並計劃重新建立AI相關空頭倉位。

該觀點引發對AI產業資本開支可持續性的討論。一方面，科技巨頭為搶佔AI算力高地，資本支出大幅攀升；另一方面，通過延長折舊年限來平滑利潤，可能掩蓋真實的成本壓力。對於投資者而言，需關注此類會計處理對財報質量的影響，以及AI投資回報的實際兌現情況。