輝達（Nvidia）CEO黃仁勳近日透露，公司2025年和2026年AI晶片訂單積壓合計已達5000億美元，這一數字成為投資者衡量未來營收的重要指標。黃仁勳在6月訪問首爾時表示，AI熱潮才剛剛開始，儘管輝達股價在過去四年已大幅上漲，但他認為投資者仍可“折價”買入公司股票。

輝達的訂單積壓主要源於市場對其AI加速器的巨大需求。然而，近期半導體板塊整體回撥，市場對高額資本支出和迴圈融資的擔憂令投資者態度謹慎。據估算，超大規模資料中心運營商計劃在2026年投入7250億美元資本支出，這引發了對信貸獲取能力的質疑。此外，輝達同時投資於多家客戶公司，例如雲服務商CoreWeave，這種“迴圈融資”模式也讓部分投資者懷疑5000億美元訂單積壓的真實性。

儘管存在上述疑慮，輝達的財務表現依然強勁。在2027財年第一季度（截至4月26日），公司營收達816億美元，同比增長85%；淨利潤583億美元，同比大增211%。此前一個財年營收已增長65%，顯示增長並非一次性事件。輝達當前市盈率約為30倍，略高於標普500平均的29倍，但考慮到其增速，估值並不算高。

對於迴圈融資的爭議，分析認為輝達對CoreWeave等新雲公司的投資，更多是為了加速自身硬體的部署與測試，而非單純“購買增長”。新雲行業尚處早期，頭部企業缺乏獨立快速擴張的資金支援，輝達的注資有助於其更快採用新技術，長期看可能緩解投資者的擔憂。

總體而言，儘管信貸可得性和迴圈融資問題可能拖累短期股價，但輝達的訂單積壓和估值水平，使其成為部分投資者眼中值得關注的標的。市場對AI算力的需求仍在增長，輝達能否持續兌現其訂單價值，將是未來幾個季度觀察的重點。