25歲的AI投資明星Leopold Aschenbrenner在本應慶祝人生大事的婚禮周，遭遇了職業生涯最嚴峻的危機。他創立的高槓杆對沖基金Situational Awareness因AI交易退潮和重倉股大跌，淨值一度暴跌67%，被迫以較市值折價逾10%的價格將大部分公開股票持倉出售給Citadel，以償還貸款方債務。儘管危機重重，他的婚禮仍按計劃在加州卡梅爾舉行。

這場危機發生在AI投資熱潮退卻的背景下。此前，市場對人工智慧產業鏈的追捧推動Situational Awareness規模快速擴張，一度管理數百億美元資產，並創造了驚人回報。然而，隨著AI板塊劇烈調整，半導體等核心持倉大幅下跌，市場資金開始圍繞其倉位做空，高槓杆策略迅速放大虧損，最終演變成一場“死亡迴圈”。

Aschenbrenner的婚禮本身是矽谷AI核心圈的一次聚會。他與新娘Avital Balwit相識於FTX Future Fund，Balwit曾擔任Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚長。婚禮包括托斯卡納風格別墅婚禮、森林水療送別活動，以及一場圍繞AI和未來科技的思想研討會。然而，就在賓客陸續抵達之際，基金危機爆發。

Aschenbrenner出生於德國柏林，19歲畢業於哥倫比亞大學，曾任職於FTX慈善基金，2023年加入OpenAI參與AI超級對齊研究。2024年因洩露內部資訊被解僱後，他釋出165頁論文《情境意識：未來十年》，預測AI將快速超越人類，論文迅速走紅，幫助他開啟投資圈大門。隨後，他與AI思想家Carl Shulman共同創立Situational Awareness，並邀請Graham Duncan擔任顧問。基金成立之初便吸引大量關注，部分投資者認購門檻高達2500萬美元。

Situational Awareness的投資邏輯高度集中，主要押注AI產業鏈，包括半導體、能源、資料中心基礎設施和軟體公司，同時通過期權和槓桿放大收益，並做空部分被認為會落後的企業。憑藉AI行情上漲，基金今年截至5月的費後收益約270%，成立以來累計費後回報超過1000%，資產規模快速增長至逾200億美元，一度被傳聞接近450億美元。投資者包括量化交易巨頭Jane Street、Meta高管以及Stripe聯合創始人Patrick和John Collison兄弟等。

轉折發生在7月中旬。市場開始質疑AI基礎設施投資能否兌現回報，加上低成本開源AI模型的發展削弱了投資者對AI供應鏈估值的信心，科技股和半導體板塊出現劇烈調整。半導體板塊經歷2002年以來最嚴重的單月跌幅之一，SK海力士等AI核心供應鏈股票大幅下挫。與此同時，部分對沖基金交易員追蹤Situational Awareness的持倉並建立空頭頭寸，押注基金因融資壓力被迫賣出。隨著資產價格下跌，貸款銀行陸續要求追加保證金，基金陷入流動性危機。

危機爆發後，Aschenbrenner團隊連夜自救，尋求出售資產並削減公開市場倉位。據報道，基金當時仍持有約35億美元的Anthropic股權，並與多家機構談判。Citadel率先提供流動性支援，Millennium也參與競購。最終，Citadel趕在週四開盤前達成協議，以折價逾10%收購大部分公開股票持倉。交易完成後，Situational Awareness基本退出公開股票倉位，保留價值逾100億美元的未上市及股票投資組合，包括全部Anthropic股權。

儘管基金本月淨值一度回撤67%，但年內仍錄得約80%的正收益，未觸發清算。Aschenbrenner表示將調整投資組合管理和風險控制體系，並加強與投資者溝通。與此同時，他的婚禮仍按計劃舉行，這場匯聚AI行業重量級人物的慶典，成為這位年輕投資明星面對市場考驗的特殊註腳。