SK海力士在7月28日美股盤後公佈了截至6月底的第二季度財報。儘管營收和運營利潤均創下歷史新高，但兩項核心指標均低於市場預期，導致股價在盤後交易中一度下跌超過5%。

資料顯示，公司第二季度營收達到79.3萬億韓元，較上年同期的22.2萬億韓元增長約257%；運營利潤為60.5萬億韓元，同比激增557%。然而，分析師此前普遍預測營收約為83.9萬億韓元、運營利潤約為64.2萬億韓元。差距主要源於HBM銷售佔比偏高、通用記憶體價格漲勢放緩以及長期供應協議鎖價等因素。

從盈利能力看，公司二季度營業利潤率高達76.3%，高於一季度的71.5%；毛利率達到83%，顯示出AI伺服器記憶體、HBM、企業級SSD等高附加值產品帶來的強勁利潤水平。淨利潤達到93.9萬億韓元，淨利率118%，但這主要得益於出售鎧俠（Kioxia）股權帶來的一次性投資收益62.2萬億韓元，可持續性弱於經營利潤。

在需求展望上，SK海力士維持樂觀判斷。公司表示已與約10家客戶敲定長期協議，並繼續與其他主要行業客戶談判。HBM4已在本季度開始大規模發貨，達到客戶所需執行速度，下半年將進一步擴大產量；下一代HBM4E也已在上半年完成向主要客戶送樣。作為輝達核心供應商，HBM4的穩定交付將直接影響SK海力士在AI記憶體市場的領先地位。

NAND業務方面，公司正加速向先進製程轉換，321層產品已成為總產量中佔比最高的產品，計劃到年底將其擴大至韓國本土產能約50%。企業級SSD需求隨AI資料中心擴建同步走強，幫助公司提升NAND產品組合質量。

財務方面，截至二季度末，公司現金及現金等價物達到88萬億韓元，較上一季度增加33.6萬億韓元；總債務減少至18.6萬億韓元，淨現金頭寸擴大至69.4萬億韓元。但資本開支壓力同步上升，公司預計2026年資本開支將達到40萬億至50萬億韓元區間上沿，正加快M15X量產進度，並準備在2027年初啟用龍仁一期潔淨室。

自今年6月以來，SK海力士市值已累計蒸發逾5000億美元，單月最深跌幅一度抹去約45%的股票價值。業績公佈後，韓國本地股在市場開盤前下跌4.5%。市場關注焦點在於，在AI需求保持高景氣的同時，公司能否維持資本開支紀律，避免供給擴張過快侵蝕利潤率。