7月27日盤中，企業軟體板塊出現罕見的協同反彈。Salesforce（CRM）股價上漲7%至176美元，ServiceNow（NOW）上漲8%至107美元，Workday（WDAY）上漲10%至149美元。Adobe（ADBE）和Palantir（PLTR）也分別上漲7%至241美元和131美元。這是該板塊今年以來最強勁的單日反轉之一。

此次反彈的背景是這些股票此前已深度超賣：Salesforce今年迄今累計下跌33%，ServiceNow過去一年下跌45%，Workday年內下跌30%。

資金從晶片股輪動至軟體股

推動這輪反彈的直接原因是資金從AI晶片股大規模輪動至應用層軟體。當天有報道稱輝達正在為OpenAI的資料中心融資提供擔保，引發市場對晶片公司資本負擔的擔憂。輝達股價當日下跌5%，AMD下跌7%。

與此同時，宏觀環境也利好軟體股。WTI原油價格過去24小時下跌7%至82.83美元，原因是美國與伊朗之間據報出現停火跡象，這緩解了利率和通脹憂慮。較低的利率環境有利於高估值的軟體公司，資金從擁擠的AI基礎設施交易中撤出，重新流入已經完成估值重置的應用層軟體。

業績為反彈提供基本面支撐

ServiceNow最新財報強化了AI故事。2026財年第二季度非GAAP每股收益為0.90美元，高於市場預期的0.86美元；營收39.9億美元同比增長24%。ServiceNow AI年合同價值突破10億美元，AI代理部署量在九個月內增長了九倍。CEO Bill McDermott稱ServiceNow是增長最快的大型企業軟體和網路安全公司。

Salesforce也展示了類似的AI變現能力。2027財年第一季度營收達111.3億美元，同比增長13.3%；Agentforce年化經常性收入達12億美元，同比增長205%。Salesforce的Agentforce與Data 360合計年化經常性收入接近34億美元。公司還上調了全年營收指引至459億至462億美元，並宣佈了250億美元的加速股票回購計劃。

Workday的業績同樣亮眼。2027財年第一季度非GAAP每股收益為2.66美元，高於預期的2.52美元；訂閱收入同比增長14.3%。超過4000家客戶至少使用一款AI代理產品。迴歸CEO Aneel Bhusri表示Workday已為AI時代做好準備。

多空觀點並存

看多者認為，Salesforce的Agentforce和Data 360、ServiceNow的AI控制塔、Workday的AI代理佈局表明，傳統軟體巨頭可以在現有客戶基礎上疊加AI功能，實現規模化變現。

看空者則擔憂所謂的“SaaSpocalypse”——AI代理可能蠶食傳統的按席位收費的軟體支出。此外，如果晶片股情緒回暖，這輪單日輪動可能迅速反轉。

後續關注點

投資者可關注軟體股的漲勢能否維持至收盤，以及晶片股的下跌是否企穩。如果WTI原油價格保持疲軟、利率環境配合，輪動可能延續；但如果輝達股價反彈，Salesforce、ServiceNow和Workday今日的部分漲幅可能迅速回吐。