輝達股價週一重挫4%，領跌晶片板塊，蘋果藉此超越輝達，重新成為全球市值最高的上市公司。這輪拋售的核心導火索，是市場對AI行業“迴圈融資”模式的擔憂再度升溫。

據彭博社報道，輝達可能為OpenAI提供高達2500億美元的資金支援，用於後者從美國一個資料中心專案租賃算力。這種安排意味著晶片供應商同時也是其大客戶的投資者，形成資金閉環。一旦客戶需求不及預期或融資鏈條斷裂，供應商將同時面臨訂單下滑和投資損失的雙重風險。

受此影響，其他晶片股也普遍走低。AMD股價下跌超過5%，儲存晶片製造商跌幅更大：SK海力士重挫逾6%，美光科技下跌超過2%。衡量輝達債券違約風險的五年期信用違約互換價格週一創下歷史最大單日漲幅，反映出投資者對其不斷增加的融資承諾感到不安。

與此同時，來自中國的競爭壓力也在加劇。據The Information報道，一家中國國有背景公司已開始量產關鍵晶片製造裝置，這一訊息導致光刻機巨頭ASML股價大跌。市場擔憂中國在AI晶片自主化方面取得突破，可能削弱對西方裝置和晶片的需求。

上週，谷歌母公司Alphabet因宣佈上調資本支出預期以擴建AI基礎設施，股價大幅下挫。投資者對AI基礎設施投資的回報率愈發懷疑。本週，微軟、亞馬遜和Meta將陸續公佈財報，市場普遍預期這些科技巨頭將進一步增加AI相關支出。任何支出放緩的訊號，都可能對輝達等晶片及裝置製造商構成打擊。

輝達上週五還宣佈與SK集團（SK海力士母公司）達成戰略合作，共同推進一項規模超過5000億美元的計劃，涉及AI工廠和下一代儲存技術。這一長期鉅額投入在強化AI基礎設施敘事的同時，也進一步加劇了市場對資本密集度和債務風險的擔憂。