英特爾（Intel）在7月24日盤後釋出的2026年第二季度財報超出預期，並給出樂觀的第三季度指引，推動其股價在次日早盤上漲3%至103.05美元，市值升至約5037.6億美元。今年以來，英特爾股價已累計上漲178%。

這一漲幅在晶片板塊整體平淡的背景下顯得尤為突出。同日，博通（Broadcom）股價下跌1%，AMD微漲1%，輝達（NVIDIA）持平，iShares半導體ETF（SOXX）也基本無變化。市場將英特爾的上漲視為個股事件，而非整個晶片行業的催化劑。

業績亮點：營收創15年最快增速

英特爾第二季度實現營收161.3億美元，同比增長25%，較市場預期的144.5億美元高出12%。非GAAP每股收益為0.42美元，幾乎是分析師預估0.2166美元的兩倍，而去年同期為虧損0.10美元。這是英特爾15年來最強勁的營收增長。

各業務板塊均表現強勁：資料中心與AI（DCAI）收入同比增長59%至62.6億美元；客戶端計算（CCG）收入增長13%至88.8億美元；英特爾代工服務（Intel Foundry）收入增長31%至57.7億美元。

公司預計第三季度營收在158億至168億美元之間，高於市場預期的150.6億美元；非GAAP每股收益預計為0.38美元。

英特爾CEO陳立武（Lip-Bu Tan）表示，第二季度業績是公司“超過15年來最強勁的營收增長”，得益於“更快的速度、更強的責任心和客戶聚焦”。他指出，“AI正在驅動對計算前所未有的需求。”

代工業務獲重大突破：谷歌下單300萬顆TPU，輝達考慮備用產能

代工業務的進展是市場關注焦點。據The Information報道，谷歌（Alphabet）已向英特爾代工訂購了300萬顆定製TPU。此外，由於台積電（TSMC）產能緊張，輝達據稱正在評估將英特爾作為備用製造商。

英特爾還將全年資本支出從180億美元上調至200億美元，顯示出對代工及產品需求的信心。

至少六位分析師在財報後上調了英特爾目標價。根據LSEG資料，中位數目標價較上一收盤價仍有約9%的上行空間。

財務改善顯著：經營現金流飆升242%

英特爾非GAAP經營利潤率從去年同期的-4%大幅提升至17%；經營現金流同比增長242%至70.1億美元。產品方面，Panther Lake已開始大規模量產，Xeon 6+作為首款基於Intel 18A工藝的伺服器級產品也已推出。

仍需警惕的隱憂

儘管業績亮眼，英特爾代工業務仍錄得21億美元的經營虧損。GAAP口徑下，因計入一筆125.3億美元的非現金CHIPS法案託管費用，公司淨虧損高達110億美元。代工業務的持續盈利能力仍有待驗證。此外，本週早些時候宣佈的資料中心裁員也給勞動力結構帶來不確定性。

不過，來自超大規模雲廠商的AI資本支出仍在增長——谷歌剛報告了強勁的季度資本支出，輝達也對第三季度營收給出了樂觀指引——這為英特爾的DCAI業務和代工管線提供了短期需求支撐。

後續看點

投資者可關注英特爾股價能否守住100美元關口，以及分析師是否會從單純上調目標價擴大為上調評級。Intel 18A工藝的爬坡進度、Panther Lake出貨情況以及更多代工客戶的簽約，將是決定股價下一階段走勢的關鍵。谷歌訂單的正式確認，以及輝達是否最終選擇英特爾作為備用製造商，將驗證其18A投資邏輯，並有助於對沖代工業務的持續虧損。