7月23日，上海市正式釋出《上海市充分發揮直接融資功能 進一步加強科技金融服務的若干措施》（下稱《若干措施》），共20條具體舉措，核心目標是強化直接融資對科技創新的支撐作用。政策明確將推動科創板持續深化改革，重點支援可控核聚變、具身智慧、大模型、量子計算、腦機介面等新興產業和未來產業領域企業在科創板上市，並持續擴大科創板第五套上市標準的適用範圍。第五套標準允許尚未盈利的科技企業上市，此次擴容意味著更多處於研發早期、尚未實現盈利的硬科技公司有望登陸資本市場。

在具體執行層面，上海將推動出台科創板人工智慧、低空經濟等企業適用第五套標準的上市稽核指引，增強資本市場對前沿科技領域未盈利企業的制度包容性與適應性。同時，政策提出便利科技企業再融資，最佳化再融資稽核流程和時間間隔，允許按未盈利標準上市且尚未盈利的企業及存在破發情形的企業進行再融資，支援科技企業靈活運用增發、配股、可轉債等多種工具。此外，再融資儲架發行制度的落地實施也被提上日程，這將提高融資效率。

在構建長期資本生態方面，《若干措施》提出加快設立上海社保科創基金，遴選專業市場化投資機構組建專項子基金，打造領投定價“風向標”。同時，研究設立S母基金，引導更多S基金在滬集聚，吸引保險公司、金融資產投資公司（AIC）、金融資產管理公司（AMC）等多種主體出資設立S基金或參與份額交易，並探索推動將S基金納入巢狀層級豁免範圍。政策還計劃將份額轉讓平台的轉讓服務範圍擴大至全國，建立資本接力、協同賦能的長效機制。

在早期投資環節，上海將打造上海天使會升級版，率先探索“合格天使投資人”認定標準，並在人員落戶、就醫服務等方面提供便利，促進天使投資人群體集聚。綜合運用份額轉讓、S基金交易、企業掛牌等多種手段建立天使投資流通機制。政策還提出依託張江科學城、大零號灣等高能級科創集聚區，規劃建設直接融資試驗區。

在新聞通氣會上，上海市委金融辦副主任曹豔文表示，下一步將以提升早期投資領投定價能力、構建完善股權投資接續機制、發揮資本市場關鍵樞紐作用為發力重點，打造全國科創投融資標杆高地。上海證監局副局長王登勇稱，將推動股債融資、併購重組、機構發展、離岸金融等方面重大改革開放措施在上海先行先試。上海市科委相關負責人介紹，將強化企業全生命週期政策和服務供給，健全科創專案價值發現和評價機制。上海市國資委相關負責人表示，將完善基金監管制度體系，打造全鏈條國資基金矩陣，將國有資本打造為長期資本、戰略資本、耐心資本。