輝達執行長黃仁勳在東京一場開發者活動的間隙，對近期關於其下一代旗艦產品線 Vera Rubin 可能延遲的報道做出了強硬回擊。“Vera Rubin 已經投產，巨大的產量即將到來，”黃仁勳向記者表示，直接駁斥了 SemiAnalysis 一份稱專用電路板問題可能將該下一代 AI 伺服器機架推遲至 2028 年的報告。
“巨大”這個詞分量極重。這相當於這位執行長將自己的信譽押注在了一個華爾街已經開始計入遠期估值的產品週期上。黃仁勳的此番表態，旨在消除市場對輝達產品迭代節奏的疑慮。
Vera Rubin 需要追趕的標杆，是其前代產品 Blackwell 創下的驚人業績。在截至 2026 年 4 月的2027 財年第一季度，輝達營收達到 816.15 億美元，同比增長 85.2%，其中資料中心業務單獨貢獻了 752.46 億美元，網路業務收入同比飆升 199%。該季度非 GAAP 毛利率為 75.0%，自由現金流高達 485.54 億美元。黃仁勳將這場建設浪潮描述為“人類歷史上最大規模的基礎設施擴張——AI 工廠的建設，正在以非凡的速度加速”。
這種信心也體現在輝達的供應承諾和業績指引上。公司目前有 1190 億美元與供應相關的承諾，並給出了第二財季 910 億美元的營收指引，這一預測尚未包含任何面向中國的資料中心計算銷售。與此同時，據報道，在獲得美國官員批准後，面向中國和香港的 H200 晶片已經開始發貨，但目前的交付量仍然很小。
在延遲傳聞出現後，華爾街給出了更為樂觀的解讀。摩根士丹利將 Vera Rubin 機架系統的定價假設上調至每吉瓦約 490 億美元，這意味著客戶在每次部署上的支出將顯著高於 Blackwell 平台。在輝達上一財季的評論中，黃仁勳曾表示“Vera Rubin 將在每 token 成本上進一步擴大領先優勢”。如果輝達的定價能力得以維持，且銷量確實如黃仁勳所說的“巨大”，那麼產品組合的轉變將提升公司進入 2028 財年時的平均售價基礎。
製造端同樣釋放出強勁的需求訊號。代工合作伙伴台積電公佈的 6 月營收同比猛增 67.9%，達到 4426.8 億新台幣。為緩解限制 Rubin 產量的 CoWoS 先進封裝瓶頸，台積電正在嘉義科學園區二期增設三座新的先進封裝設施。
從估值角度看，輝達當前股價在 211.54 美元附近，市盈率（TTM）為 32 倍，遠期市盈率為 24 倍。分析師給出的共識目標價為 301.62 美元，在 58 位分析師中，有 48 個“買入”和 10 個“強力買入”評級，僅 2 個“持有”評級。預測市場則相對謹慎，認為輝達 7 月股價達到 216 美元的機率為 73%，但收於 220 美元以上的機率僅為 31.5%。如果黃仁勳承諾的“巨大”銷量在 Rubin 上成為現實，並配合摩根士丹利預期的更高平均售價，那麼當前對該公司 2028 財年盈利能力的遠期預測可能被低估。