投資機構 William Blair 於 7 月 9 日正式啟動對 AMD（超威半導體）的覆蓋，首次評級定為“與大盤持平”（Market Perform），且未給出具體目標價。這一評級表明，該機構認為 AMD 當前股價已基本反映了其未來增長前景與所面臨的風險。

William Blair 在報告中描繪了 AMD 相當樂觀的收入增長路徑。該機構預測，AMD 的營收將從 2026 年的 520 億美元 大幅躍升至 2028 年的超過 1040 億美元，即在兩年內實現翻倍。同時，其非 GAAP 口徑下的每股收益（EPS）預計將在 2028 年達到 20 美元。這一強勁預期主要基於 AMD 在 AI 基礎設施投資熱潮 中的核心地位，隨著更先進 AI 模型的湧現以及推理和智慧體應用場景的擴充套件，市場對高效能運算晶片的需求將持續高漲。

然而，這份評級並非毫無保留的看多。William Blair 明確指出，AMD 的 GPU 業務 正面臨一場針對 輝達（Nvidia） 的艱苦“ uphill battle ”（逆風戰）。儘管 AMD 正在加速其產品路線圖，試圖縮小與競爭對手的技術差距，但來自其他 超大規模雲服務商（hyperscalers） 自研晶片的競爭，同樣在蠶食其潛在的市場份額，限制了公司股價獲取顯著超額收益的空間。

從估值角度看，該機構認為，AMD 股票以 2027 年預期盈利的 33 倍 進行交易，這一估值水平恰當地平衡了強勁的 AI 需求與激烈的市場競爭及支出風險。換言之，當前定價既包含了未來增長的巨大潛力，也計入了 GPU 市場殘酷的競爭格局和不確定性。

作為全球領先的半導體公司，AMD 的產品組合覆蓋 微處理器、圖形處理器（GPU）以及面向資料中心、遊戲和嵌入式系統的片上系統（SoC）。在 AI 算力需求爆發的背景下，其 Instinct 系列加速器正試圖在由輝達主導的資料中心 GPU 市場分得一杯羹。William Blair 的此次評級，為投資者提供了一個審視 AMD 的複雜視角：它既是一家有望在 AI 時代實現營收翻倍的成長型公司，也是一家需要在巨頭陰影和行業變局中持續證明自身執行力的挑戰者。