英伟达首席执行官黄仁勋在东京一场开发者活动的间隙，对近期关于其下一代旗舰产品线 Vera Rubin 可能延迟的报道做出了强硬回击。“Vera Rubin 已经投产，巨大的产量即将到来，”黄仁勋向记者表示，直接驳斥了 SemiAnalysis 一份称专用电路板问题可能将该下一代 AI 服务器机架推迟至 2028 年的报告。
“巨大”这个词分量极重。这相当于这位首席执行官将自己的信誉押注在了一个华尔街已经开始计入远期估值的产品周期上。黄仁勋的此番表态，旨在消除市场对英伟达产品迭代节奏的疑虑。
Vera Rubin 需要追赶的标杆，是其前代产品 Blackwell 创下的惊人业绩。在截至 2026 年 4 月的2027 财年第一季度，英伟达营收达到 816.15 亿美元，同比增长 85.2%，其中数据中心业务单独贡献了 752.46 亿美元，网络业务收入同比飙升 199%。该季度非 GAAP 毛利率为 75.0%，自由现金流高达 485.54 亿美元。黄仁勋将这场建设浪潮描述为“人类历史上最大规模的基础设施扩张——AI 工厂的建设，正在以非凡的速度加速”。
这种信心也体现在英伟达的供应承诺和业绩指引上。公司目前有 1190 亿美元与供应相关的承诺，并给出了第二财季 910 亿美元的营收指引，这一预测尚未包含任何面向中国的数据中心计算销售。与此同时，据报道，在获得美国官员批准后，面向中国和香港的 H200 芯片已经开始发货，但目前的交付量仍然很小。
在延迟传闻出现后，华尔街给出了更为乐观的解读。摩根士丹利将 Vera Rubin 机架系统的定价假设上调至每吉瓦约 490 亿美元，这意味着客户在每次部署上的支出将显著高于 Blackwell 平台。在英伟达上一财季的评论中，黄仁勋曾表示“Vera Rubin 将在每 token 成本上进一步扩大领先优势”。如果英伟达的定价能力得以维持，且销量确实如黄仁勋所说的“巨大”，那么产品组合的转变将提升公司进入 2028 财年时的平均售价基础。
制造端同样释放出强劲的需求信号。代工合作伙伴台积电公布的 6 月营收同比猛增 67.9%，达到 4426.8 亿新台币。为缓解限制 Rubin 产量的 CoWoS 先进封装瓶颈，台积电正在嘉义科学园区二期增设三座新的先进封装设施。
从估值角度看，英伟达当前股价在 211.54 美元附近，市盈率（TTM）为 32 倍，远期市盈率为 24 倍。分析师给出的共识目标价为 301.62 美元，在 58 位分析师中，有 48 个“买入”和 10 个“强力买入”评级，仅 2 个“持有”评级。预测市场则相对谨慎，认为英伟达 7 月股价达到 216 美元的概率为 73%，但收于 220 美元以上的概率仅为 31.5%。如果黄仁勋承诺的“巨大”销量在 Rubin 上成为现实，并配合摩根士丹利预期的更高平均售价，那么当前对该公司 2028 财年盈利能力的远期预测可能被低估。