高盛在7月3日發佈的報告中，維持對MiniMax集團的“買入”評級，目標價定為860港元。報告聚焦於MiniMax最新推出的M3模型，認為其在成本控制與性能提升之間取得了關鍵平衡。

據報告分析，MiniMax M3模型與上一代M2.7保持相同定價，但通過訓練與推理架構的全面升級，推理效率實現了逾2倍的提升。這一改進足以抵消模型參數規模翻倍所帶來的成本增長，從而在保持價格競爭力的同時，顯著增強了模型的實際處理能力。

本週，DeepSeek宣佈其V4正式版計劃於7月中旬上線，並同步推出分時定價機制，高峰時段調用價格將是平時的2倍。高盛認為，DeepSeek的提價舉措從側面印證了MiniMax M3在當前市場中的高性價比定位。當競爭對手選擇通過提價來調節算力資源時，MiniMax維持原價的策略可能吸引更多對成本敏感的開發者與企業用戶。

報告還將MiniMax即將發佈的M3系列更大版本以及H3視頻模型視為下一階段的重要催化劑。這些新產品的推出有望進一步拓寬MiniMax的模型矩陣，覆蓋從文本到多模態的更多應用場景。

在AI模型層競爭日趨激烈的背景下，推理成本與效率已成為衡量模型商業可行性的核心指標。MiniMax M3通過架構優化而非單純堆疊參數來控制成本，反映出模型開發商正從“參數競賽”轉向更務實的工程優化路徑。對關注AI應用落地的投資者而言，這類效率提升直接關係到下游企業能否以更低的算力開支實現規模化部署。