CNBC 知名財經節目《Mad Money》主持人 Jim Cramer 在最新一期節目中聚焦 英偉達（NVIDIA），探討這家 AI 芯片巨頭如何扭轉近期股價的盤整態勢。他指出，英偉達本月股價下跌 逾 5%，當前估值僅 22 倍市盈率，在 Cramer 看來已屬“極低”水平。

Cramer 分析稱，英偉達面臨的壓力並非來自業務萎縮，而是來自其最大客戶群體的“反水”敘事。谷歌、亞馬遜和特斯拉——這些英偉達 GPU 的大買家——均在自研 AI 芯片，並公開聲稱自家產品性能優於英偉達，儘管它們仍在大量採購英偉達硬件。與此同時，博通（Broadcom） 及其 CEO Hock Tan 也被 Cramer 點名為“兇猛競爭者”，正積極爭奪英偉達的市場份額。

然而，最讓 Cramer 感到困惑的是，英偉達持續交出“令人窒息的業績”，股價卻未能同步走高。他將此歸因於市場對增長持續性的懷疑：“投資者說這無法持續。”在他看來，英偉達需要從兩個方向打破僵局。

其一，拓展客戶結構。Cramer 建議英偉達應大力爭取“美股七巨頭”之外的客戶，尤其是主權財富基金等大型機構，以分散對少數大客戶的依賴，重塑增長敘事。

其二，也是他論述的核心——大規模股票回購。Cramer 以蘋果公司歷史上的回購策略為參照，認為英偉達手握充裕現金，應當“大手筆”回購自身股票，向市場傳遞“我們的股票是全市場最具價值之選”的信號。他直言：“英偉達一直在買其他公司的股份，現在該買自己了。這曾改變蘋果的股價走向，對英偉達同樣有效。”

Cramer 重申其長期立場：投資者應“持有英偉達，而非交易它”。但他也承認，若 黃仁勳 及其團隊能宣佈遠超當前規模的回購計劃，這一持有策略將變得容易得多。

此番評論正值 AI 投資敘事從“芯片短缺”轉向“需求可持續性”的微妙時刻。英偉達作為數據中心 AI 算力的核心供應商，其股價表現卻落後於許多數據中心產業鏈上的其他公司——Cramer 特別指出，本月幾乎所有涉及數據中心的公司股價都在飆升，唯獨英偉達例外。這種背離凸顯了市場對英偉達估值邏輯的重新審視：當客戶變成競爭對手、當卓越業績被視為常態，英偉達需要新的敘事工具來證明其股價仍有上行空間。

值得注意的是，Cramer 的觀點屬於個人市場評論，其過往對科技股的判斷曾引發爭議。但此番分析觸及了一個真實的市場困惑：在 AI 需求爆發的背景下，產業鏈最核心的公司為何反而陷入估值折價？回購能否成為破局鑰匙，最終仍取決於英偉達管理層對資本配置的戰略選擇。