快手正式啟動旗下視頻生成大模型可靈AI的獨立融資與重組。7月2日晚間公告顯示，快手將可靈AI相關資產注入新主體北京可靈，並引入36名外部投資者，本輪融資投前估值150億美元，融資總額最高30億美元，增發股權比例不超過16.67%。若上限完成，投後估值將達約180億美元。

這一估值雖低於此前傳聞的200億美元目標，但按快手7月2日收盤市值計算，已相當於快手整體市值的約76%。融資完成後，快手在可靈AI的持股將從100%稀釋至約68.33%，仍保持控股地位。市場對此反應積極，7月3日快手股價一度上漲超6%。

投資陣容堪稱近年來國內AI領域規格最高之一。騰訊通過兩主體合計出資約13.63億元人民幣，持股約1.12%；阿里巴巴旗下阿里雲飛天出資約13.63億元，持股約1.11%；百度出資約3.41億元，持股約0.28%。此外，上海國方、中國互聯網投資基金、北京市人工智能產業投資基金、中信證券投資等國資與產業資本，以及CPE源峰、啟明創投等知名機構也出現在名單中。

首批投資者已同意注資20.28億美元，另有15名額外投資者追加7.66億美元，目前已確定金額約27.95億美元，逼近30億美元上限。

三大互聯網巨頭的集體入局，背後各有邏輯。騰訊本就是快手重要股東，自身也在推進混元大模型，投資可靈有助於繼續分享AI視頻賽道紅利。阿里過去一年持續強化雲計算與AI基礎設施，可靈作為國內商業化速度最快的視頻生成平臺之一，是阿里雲重要的潛在算力客戶。百度雖擁有文心大模型，但在AI視頻生成領域佈局有限，此次投資既能分享行業成長，也可完善自身AI生態。大量國資基金的同步進入，則表明地方政府和產業資本正將AI視頻生成視為下一輪人工智能的重要投資方向。

快手也為投資者設定了明確的資本化時間表。公告披露，本輪融資最晚付款日後九個月內，快手將把分散在集團內部的模型、算法、研發團隊、海外業務等資產陸續注入北京可靈，使其成為可靈AI業務唯一運營主體，無關業務則被剝離回快手集團。若可靈AI未能在2031年10月前完成上市，投資者有權要求以原始投資金額加年化8%單利進行回購。快手同時承諾，重組完成後至少五年內，除北京可靈外，不再直接或間接控制其他主要從事視頻生成模型業務的主體，可靈將成為快手唯一的視頻生成大模型平臺。

對快手而言，分拆可靈AI的核心意義在於釋放AI業務價值。過去作為內部業務，可靈難以被資本市場單獨定價；獨立融資運營後，其成長空間將更清晰地體現，也能吸引專注AI領域的投資者，為後續IPO鋪路。視頻生成大模型是公認的“吞金獸”，面臨高昂算力壓力和字節、阿里、騰訊等競爭對手更強的資金實力，可靈從快手分拆出去，才更有機會獲得充足資金支持。

商業化方面，可靈AI已展現出較快進展。公告顯示，假設重組完成，北京可靈2025年收入約11億元人民幣；截至2026年3月，可靈AI年化收入運行率已達約5億美元。快手創始人兼CEO程一笑此前表示，基於當前增長勢頭，公司對可靈AI在2026年實現收入同比翻倍以上增長保持較強信心。

不過，獨立只是第一步。未來幾年，可靈AI不僅需要證明自己能持續保持全球領先的視頻生成能力，更需要證明這是一家能穿越AI技術週期、具備長期盈利能力的獨立AI公司。在資本熱捧與商業化壓力並存的背景下，可靈AI的獨立之路將考驗其技術迭代速度與商業變現效率。