美銀證券策略師Jill Carey Hall最新報告揭示了美股資金流向的顯著分化。截至6月26日當週，該行客戶已連續第四周成為美股的主要淨賣方，拋售壓力集中於科技股與金融股，標普500指數11個板塊中有9個遭遇淨賣出。

科技板塊承受的拋壓尤為突出，其四周平均淨資金流入已降至歷史最低水平。個股層面，當週錄得99億美元的資金淨流出，為2008年有記錄以來的第四大單週流出額。必需消費品板塊更是連續七週資金淨流出，創下持續時間最長的紀錄。

與個股的慘淡形成對比，股票型ETF當週吸引了42億美元的資金淨流入，而小盤股和微盤股也錄得創紀錄的資金流入。這種分化表明，資金並非全面撤離股市，而是在不同市值與工具間快速輪動。

從投資者結構看，此輪拋售主要由機構客戶主導，他們連續第四周充當淨賣方，且此前一週的流出規模已刷新紀錄。然而，對沖基金在同一期間轉為淨買方，散戶客戶也在時隔六週後首次淨買入，顯示不同類型投資者對當前市場環境的判斷出現明顯分歧。

企業行為方面，企業回購活動連續第五週放緩，降至今年2月以來的最低水平。回購力度的持續走弱，疊加機構對科技股的減持，可能加劇市場對高估值板塊的流動性擔憂。

這一系列數據出現在市場對AI相關科技股估值討論升溫的背景下。機構客戶的持續離場與回購縮量，或許反映出部分大資金對當前科技板塊風險收益比的重新評估，而散戶與對沖基金的接盤行為則增添了短期博弈的複雜性。