美银证券策略师Jill Carey Hall最新报告揭示了美股资金流向的显著分化。截至6月26日当周，该行客户已连续第四周成为美股的主要净卖方，抛售压力集中于科技股与金融股，标普500指数11个板块中有9个遭遇净卖出。

科技板块承受的抛压尤为突出，其四周平均净资金流入已降至历史最低水平。个股层面，当周录得99亿美元的资金净流出，为2008年有记录以来的第四大单周流出额。必需消费品板块更是连续七周资金净流出，创下持续时间最长的纪录。

与个股的惨淡形成对比，股票型ETF当周吸引了42亿美元的资金净流入，而小盘股和微盘股也录得创纪录的资金流入。这种分化表明，资金并非全面撤离股市，而是在不同市值与工具间快速轮动。

从投资者结构看，此轮抛售主要由机构客户主导，他们连续第四周充当净卖方，且此前一周的流出规模已刷新纪录。然而，对冲基金在同一期间转为净买方，散户客户也在时隔六周后首次净买入，显示不同类型投资者对当前市场环境的判断出现明显分歧。

企业行为方面，企业回购活动连续第五周放缓，降至今年2月以来的最低水平。回购力度的持续走弱，叠加机构对科技股的减持，可能加剧市场对高估值板块的流动性担忧。

这一系列数据出现在市场对AI相关科技股估值讨论升温的背景下。机构客户的持续离场与回购缩量，或许反映出部分大资金对当前科技板块风险收益比的重新评估，而散户与对冲基金的接盘行为则增添了短期博弈的复杂性。