在剛剛結束創紀錄的二季度後，華爾街炙手可熱的芯片股在第三季度首個交易日遭遇猛烈拋售。內存巨頭美光（Micron）股價暴跌 11%，單日市值蒸發 1380 億美元，成為當日跌幅最大的半導體個股之一。英特爾（Intel）下跌 9%，AMD 下挫 7%，這三家公司在二季度曾合計為股東創造了 2 萬億美元的市值增長。
追蹤芯片板塊整體走勢的 VanEck 半導體 ETF（SMH）週三下跌超過 5%，而就在前一天，該基金剛剛錄得有史以來最佳季度表現——從 4 月初到 6 月底累計飆升 71%。其他跌幅顯著的還包括半導體設備製造商泛林研究（Lam Research）、科磊（KLA Corp.）和應用材料（Applied Materials），這三家公司在二季度均實現股價翻倍，但週三跌幅均超過 10%。
市場情緒轉向的直接導火索來自一則關於 Meta 的報道。作為 AI 基礎設施最大的採購方之一，Meta 據稱正在考慮出租其過剩的計算能力。這一動向引發投資者擔憂：AI 處理能力的供給可能正在追趕甚至超越需求，此前支撐芯片股暴漲的“算力無限擴張”敘事出現裂痕。
Meta 本身股價週三逆勢上漲超過 9%，此前其二季度表現平淡。KeyBanc 資本市場的分析師在給客戶的報告中認為，此舉將使 Meta 更深入企業級市場，有望帶來更直接的投資回報，並維持對該股的買入評級。Treasury Partners 首席投資官 Richard Saperstein 在 CNBC 節目中表示，他將繼續持有這些超大規模雲客戶，因為市場正在認識到它們在 AI 交易中的優勢——盈利在加速，而估值倍數卻在壓縮。他將此歸因於市場對這些公司“資本密集、資產較重”的重新定價。
然而，無論市場情緒如何波動，芯片公司最新一季的財務表現依然強勁。美光上週公佈的財報顯示，最近一個季度營收增長超過四倍，毛利率從去年同期的 39% 躍升至第三財季的 84.9%。這表明 AI 驅動的內存需求仍在實質性地轉化為企業利潤，週三的暴跌更多是估值層面的情緒釋放，而非基本面惡化。
此次回調也凸顯出 AI 產業鏈的高度聯動性。從英偉達的 GPU 到美光的高帶寬內存，再到應用材料的製造設備，整個生態在過去兩個季度被投資者視為 AI 浪潮的核心受益者。但 Meta 出租算力的潛在動作提醒市場，當超大規模客戶開始優化資產利用率時，硬件採購的線性增長預期可能面臨修正。對於關注 AI 產業的投資者而言，這輪調整或許是一次對“算力需求永續增長”假設的壓力測試。