在刚刚结束创纪录的二季度后，华尔街炙手可热的芯片股在第三季度首个交易日遭遇猛烈抛售。内存巨头美光（Micron）股价暴跌 11%，单日市值蒸发 1380 亿美元，成为当日跌幅最大的半导体个股之一。英特尔（Intel）下跌 9%，AMD 下挫 7%，这三家公司在二季度曾合计为股东创造了 2 万亿美元的市值增长。
追踪芯片板块整体走势的 VanEck 半导体 ETF（SMH）周三下跌超过 5%，而就在前一天，该基金刚刚录得有史以来最佳季度表现——从 4 月初到 6 月底累计飙升 71%。其他跌幅显著的还包括半导体设备制造商泛林研究（Lam Research）、科磊（KLA Corp.）和应用材料（Applied Materials），这三家公司在二季度均实现股价翻倍，但周三跌幅均超过 10%。
市场情绪转向的直接导火索来自一则关于 Meta 的报道。作为 AI 基础设施最大的采购方之一，Meta 据称正在考虑出租其过剩的计算能力。这一动向引发投资者担忧：AI 处理能力的供给可能正在追赶甚至超越需求，此前支撑芯片股暴涨的“算力无限扩张”叙事出现裂痕。
Meta 本身股价周三逆势上涨超过 9%，此前其二季度表现平淡。KeyBanc 资本市场的分析师在给客户的报告中认为，此举将使 Meta 更深入企业级市场，有望带来更直接的投资回报，并维持对该股的买入评级。Treasury Partners 首席投资官 Richard Saperstein 在 CNBC 节目中表示，他将继续持有这些超大规模云客户，因为市场正在认识到它们在 AI 交易中的优势——盈利在加速，而估值倍数却在压缩。他将此归因于市场对这些公司“资本密集、资产较重”的重新定价。
然而，无论市场情绪如何波动，芯片公司最新一季的财务表现依然强劲。美光上周公布的财报显示，最近一个季度营收增长超过四倍，毛利率从去年同期的 39% 跃升至第三财季的 84.9%。这表明 AI 驱动的内存需求仍在实质性地转化为企业利润，周三的暴跌更多是估值层面的情绪释放，而非基本面恶化。
此次回调也凸显出 AI 产业链的高度联动性。从英伟达的 GPU 到美光的高带宽内存，再到应用材料的制造设备，整个生态在过去两个季度被投资者视为 AI 浪潮的核心受益者。但 Meta 出租算力的潜在动作提醒市场，当超大规模客户开始优化资产利用率时，硬件采购的线性增长预期可能面临修正。对于关注 AI 产业的投资者而言，这轮调整或许是一次对“算力需求永续增长”假设的压力测试。